1310亿美元！四大云巨头砸钱AI基建

全球超大规模云厂商计划通过贷款、发债以及股权融资合计筹集1310亿美元，用于AI基础设施建设。亚马逊（AWS）、Alphabet（谷歌云GCP）、微软（Azure）和甲骨文（OCI）均披露了融资方案。

亚马逊的融资规模最大，获批最高可获得800亿美元担保贷款额度。据Data Center Dynamics援引美国证券交易委员会（SEC）的申报文件报道，亚马逊这笔贷款属于技术基础设施采购配套的供应商融资安排，借款时间预计在2027年第一季度至2028年第三季度之间。申报文件显示，该融资额度会随采购订单的规模、时间与定价调整，上限约800亿美元。贷款为浮动利率，每笔借款的到期时间为放款后的五年。

截至9月30日，亚马逊还有200亿美元无担保循环信贷额度，其中包含2023年签署的150亿美元协议，以及2025年设立的一笔5亿美元一年期额度。亚马逊上一季度在数据中心、AI服务器、仓储及其他资本开支（CAPEX）投入超过770亿美元，高于市场预期。不过公司表示，全年资本开支仍维持在7月给出的预期，约2200亿美元。

微软计划发行250亿美元公司债，用于基础设施扩建。根据申报文件，募资净额将用于一般企业用途，包括营运资金、资本开支、股票回购、收购以及偿还存量债务。债券发行预计于当地时间11月4日完成。这批固定利率债券票面利率区间为4.85% 至6.35%。微软在上周财报中披露，2027财年第一季度（2026年7–9月）资本开支为452亿美元。同时它下调了全年资本开支预期，从1750亿美元下调至约1700亿美元。

甲骨文计划募资合计200亿美元，其中普通股发行募资100亿美元，发行优先票据募资100亿美元。债务融资部分包含20亿美元浮动利率票据，以及80亿美元固定利率票据，年化利率7% 至8.65%。申报文件说明，募资净额将用于一般企业用途，包括资本开支、偿债、后续投资或收购、现金分红以及股票回购。

相比同行，甲骨文的资本开支规模相对温和，预计年度投入规模为900亿至950亿美元。甲骨文联合首席执行官Clay Magouyrk在2027财年第一季度（2026年6月1日至8月31日）财报会上表示，公司已经完成2月公布的200亿美元场内增发（ATM）股权融资计划。甲骨文此前曾计划在2027财年通过发债和股权融资合计募资400亿美元。

在10月28日的投资者日上，甲骨文后续称，在2027–2030投资周期内，新增资本市场融资上限调整为200亿美元，股权、债权各占一半。本次发行就是该新增融资方案的一部分。

谷歌准备发行60亿欧元债券，利率区间3.7% 至5.25%。在上月末发布的三季度财报中，谷歌自由现金流（FCF）缺口大幅高于市场预期。分析师原本预估自由现金流缺口为27亿美元，实际缺口达到90.1亿美元。谷歌首席财务官表示，自由现金流恶化主要来自资本开支增加。另外，为TPU系统销售备货、支付欧盟罚款，也对现金流造成影响。

谷歌上一季度资本开支投入513.6亿美元。公司维持全年资本开支指引1950亿至2050亿美元，但预计2027年投入将大幅增长。谷歌没有给出具体数字，部分投资机构预测其2027年资本开支将达到3000亿美元。超出预期的自由现金流缺口和资本投入计划，使得财报发布当日，谷歌盘后股价最大跌幅达11%。

提供GPU即服务（GPUaaS）的新兴云厂商同样向金融机构寻求资金，建设AI基础设施。不过有报道称，融资环境已经开始收紧：市场担忧头部科技企业债务持续走高，同时AI业务盈利前景存在不确定性。

融资环境收紧，也给规模相对更小的新兴云厂商带来信用评级压力。CoreWeave的债券最初发行年化利率9.67%，近期收益率已经飙升至15%。CoreWeave获得英伟达投资，英伟达是它的第二大股东。受同样市场环境影响，OpenAI在最新一轮融资中将募资目标从300亿美元下调至200亿美元。

与此同时，四大科技巨头之一的Meta虽然不对外提供公有云服务，也在为AI基础设施投入大规模外部融资。当地时间11月3日，Meta宣布发行150亿美元公司债；上个月它还披露计划通过股权融资最高筹集975亿美元。Meta全年资本开支预期为1350亿至1450亿美元。