Tenstorrent获15亿美元融资，曾拒绝英特尔高通收购

当地时间10月19日，AI芯片初创公司Tenstorrent宣布完成15亿美元E轮融资，投后估值达到62亿美元。相比2024年上一轮融资时的26亿美元，估值翻了一倍有余。

在英伟达依然主导全球AI算力市场的当下，这笔融资被业界赋予了更多含义：它不只补给一家芯片公司，更像是资本对“开放、可拥有、可授权”这条另类路线的一次集体下注。

资方阵容：一张华尔街与产业方混编的名单

本轮融资由今年新成立的投资机构Trace Capital和Innovation X联合领投。其中，Trace Capital是Ben Mahdavi于2026年新创立的投资机构，他此前联合创办了Quiet Capital；而Innovation X成立于2016年，管理规模已超过45亿美元，专注国防科技、金融科技、AI与太空经济的后期投资。

跟投名单更值得细读：既有富达投资（Fidelity）、摩根士丹利、美国资管巨头普林斯普（T. Rowe Price）、Virtu Financial、XTX Markets这类金融机构，也有闪迪（存储）、EDA巨头Cadence旗下风投部门，以及Eclipse、方舟投资（ARK Invest）等产业与科技基金。再加上Tenstorrent此前列席的老股东，贝索斯探险基金、三星、LG电子、现代汽车集团，这几乎是一份“想在AI算力链条上分一杯羹”的产业与资本合盟名单。

领投方在公告中给出的理由也很直白：Trace Capital创始人Ben Mahdavi看重的是Jim Keller团队“数十年亲手做芯片、软件与IP的经验”；Protagonist则特别点名Tenstorrent的视频生成性能“跑赢行业基准，超出我们预期”，并选择在E轮继续加注。

资金用途：Galaxy量产 + IP授权两条腿走路

Tenstorrent在公告中明确了本轮融资的资金用途：一是规模化部署Galaxy服务器；二是继续推进其对外授权的AI与CPU IP。

据悉，Galaxy是Tenstorrent的机架级AI系统，最新一代Galaxy Blackhole已于2026年4月宣布正式商用，定位通用AI算力，覆盖大语言模型与视频生成工作负载。该公司强调自己“用一套架构、按不同尺寸售卖”，从单张加速卡、工作站，到机架、超集群，再到对外授权的Tensix AI核与TT-Ascalon RISC-V CPU IP。三星、LG等芯片设计商正是后者的客户。

软件层是另一张牌。Tenstorrent以开源软件栈TT-Metalium为基础，主张开发者可以在本地运行前沿模型，企业也能以本地部署方式、在延迟和吞吐上达到行业领先水平地跑模型。这套“硬件+IP+开源软件”的组合，本质上是在对标英伟达GPU加CUDA的封闭闭环。

为何是现在：Keller招牌与“主权算力”窗口

Tenstorrent最硬的背书人，是CEO Jim Keller本人。他曾主导苹果A4/A5芯片、AMD Zen处理器架构，以及特斯拉全自动驾驶芯片，是硅谷少有的“打过几代硬仗”的芯片架构师。在AI芯片赛道，Jim Keller的名字本身就是一张募资名片。

更关键的是窗口期。据此前报道，2026年早些时候，英特尔与高通都曾对Tenstorrent表达过收购意向，但公司最终选择独立融资、继续保持股权独立。公告标题里的一句话点出了当下的需求侧变化：芯片设计商、“主权玩家”和推理平台，都在转向“拥有自己的AI算力”。

与此同时，DeepSeek等开放权重模型的崛起，让推理侧需求快速外溢；视频生成这类新负载又对算力提出了不同于训练的要求。Tenstorrent选择把资源压在开放权重模型与视频生成上，正是想承接这部分被英伟达传统定价体系覆盖不全的需求。

悖论与隐忧：62亿估值背后的现实账本

然而热闹之下，账本并不轻松。成立于2016年的Tenstorrent已是一家“十年老店”，但出货规模与英伟达仍不在同一量级；62亿美元估值对应的，是尚未被大规模商用数据验证的增长预期。

推理赛道格外拥挤。Groq、Cerebras、SambaNova、AMD MI系列都在争夺同一批客户；CUDA生态多年积累的迁移惯性，也不是靠“开源”两个字就能轻易撬动的。资金用途偏向重资产，规模量产与全球商业扩张意味着持续的高投入，烧钱速度会很快。

真正的观察点有两个：一是Galaxy Blackhole未来12到18个月的实际部署客户与出货量；二是Tensix IP授权能否在三星、LG之外复制出更多“自研芯片”客户。这两点跑通，62亿美元估值才有继续向上的可能。

在英伟达仍占据全球AI训练市场主导地位的格局下，Tenstorrent押注的是一条开放、可拥有、可授权的第三条路，它能否真正跑通，未来一年的量产交付与客户名单会给出答案。