三星、SK海力士NAND利润激增40倍

在HBM（高带宽内存）成为AI时代最耀眼的存储明星之际，一度被市场视为“传统业务”的NAND闪存上演了一场更为猛烈的业绩反转。据韩国券商预测，三星电子与SK海力士2026年NAND业务营业利润将分别达到82.6万亿韩元和55.3万亿韩元，较去年增长约41倍和23倍。这一近乎“离谱”的增长曲线背后，是AI数据中心对企业级SSD的饥渴式需求，以及人形机器人正在打开的全新存储增量市场。

去年此时，NAND业务还在盈亏线上挣扎。三星电子NAND部门营业利润仅为2万亿韩元，营业利润率6.9%；SK海力士稍好，为2.4万亿韩元。然而仅仅一年后，局面彻底逆转。

未来资产证券预测，三星NAND营业利润将飙升至82.6万亿韩元，增幅约41倍，营业利润率更是从6.9%跃升至63.5%。SK海力士NAND营业利润预计达到55.3万亿韩元，同比增长约23倍。两家公司NAND业务合计利润将突破137万亿韩元，远超去年合计4.4万亿韩元的水平。

这种级别的利润弹性，在半导体行业历史上也极为罕见。即便是在存储行业上一轮超级周期（2017-2018年），NAND业务的利润率峰值也未达到当前水平。AI浪潮正在重塑存储行业的盈利天花板。

NAND业绩爆发的核心驱动力，是AI服务器对高容量企业级SSD的爆发式需求。随着大模型训练和推理的数据量呈指数级增长，AI数据中心不再仅仅需要HBM作为“显存”，同样需要海量高速SSD作为“数据仓库”。

TrendForce数据显示，包括三星电子、SK海力士在内的五大存储厂商企业级SSD收入在2026年第二季度达到375.9亿美元，环比增长103.6%。这一数字几乎相当于去年同期的两倍以上。企业级SSD单价高、利润率远高于消费级产品，其收入占比的快速提升直接拉动了整个NAND业务的盈利水平。

AI服务器中SSD的配置容量正在从传统的几TB向数十TB甚至上百TB演进，单台AI服务器的NAND价值量呈现数倍增长。以英伟达GB200 NVL72机架为例，其配套的存储系统容量较传统服务器高出一个数量级，这直接转化为对企业级NAND的海量需求。

需求端的火爆直接传导至价格端。TrendForce预测，2026年第四季度所有NAND产品类别的合约价格将环比上涨15%至20%。这已经是NAND价格连续多个季度保持两位数涨幅。

与消费级NAND受PC、手机需求疲软影响不同，企业级和数据中心级NAND处于严重供不应求状态。头部存储厂商纷纷将产能向高毛利的企业级SSD倾斜，进一步加剧了消费级市场的供给收缩。价格上涨与产品结构优化形成共振，是NAND利润率能够突破60%的关键所在。

不过，这也引发了市场对下游客户成本压力的担忧——在AI服务器的BOM成本中，存储占比正在持续攀升。云厂商和AI基础设施建设方不得不面对存储成本持续上行的现实，这也可能在一定程度上倒逼存储架构的创新与优化。

如果说AI服务器是当前NAND需求的“第一引擎”，那么人形机器人正在成为存储行业瞩目的“第二增长曲线”。Counterpoint Research预测，机器人行业的DRAM总需求将从2026年的约8300太比特（Tbit）增长至2030年的约17.2万太比特，增幅超过20倍。单台机器人的平均DRAM容量也将从19GB翻倍至39GB。 

（来源：Counterpoint Research）

高性能内存对于机器人实时处理视觉和触觉信息、做出动作决策至关重要。美光科技CEO Sanjay Mehrotra更是直言，人形机器人最终可能需要与L4级及以上自动驾驶汽车相当的内存容量——后者通常需要超过200GB内存和数TB存储。这意味着，随着机器人智能化程度提升，其存储规格还有巨大的上行空间。

面对这一新兴市场，韩国存储厂商已经开始提前布局。三星电子计划推出面向机器人的半导体解决方案，将高带宽、低功耗内存与代工服务和先进封装能力相结合。SK海力士则强化技术合作，包括与英伟达联合开发面向机器人计算平台的下一代内存。由于机器人采用电池供电，能效比成为核心指标，低功耗LPDDR和高容量NAND闪存预计将成为关键竞争差异化因素。

NAND利润40倍的高涨，本质上是AI算力需求外溢至存储全产业链的集中体现。企业级SSD的量价齐升，在人形机器人等新兴应用尚未大规模放量之际，为存储厂商提供了坚实的业绩基本盘。而机器人市场20倍的需求增长预期，则为存储行业描绘了下一个十年的增长蓝图。