Wolfspeed或于破产期间被收购

据报道，美国碳化硅材料领军企业Wolfspeed即将申请破产，受此影响，Wolfspeed股价18日暴跌30.14%，收于0.8732美元，年初迄今已重挫86.89%。

消息人士透露，由Apollo Global Management带领的债权人将接管Wolfspeed，并计划短暂进入破产程序，仅用以削减数十亿美元的债务。Wolfspeed很快将宣布与债权人达成协议，进行预先打包的破产行动，在签署重整支援协议后，将要求债权人投票表决该方案。

美国破产规则允许公司在提交破产申请之前进行投票。如果有足够多的债权人投票赞成，该公司可以更快、更经济地完成第11章破产程序。一旦申请破产，该公司就无法退出法院监管，除非法官批准其债务削减计划。通常情况下，公司破产时股东持股价值会归零，但此次较为罕见，股东在这份重整方案中有望回收最多5%的持股价值。预先打包的破产方案意味着企业及其债权人在申请破产前已对重整计划达成共识，债权人甚至会对计划进行表决。

据公司5月提交给监管机构的文件，截至3月底，Wolfspeed拥有约13.3亿美元用途未受限制的现金、约当现金及短期投资部位，同时背负约65亿美元的债务。

在2025财年第三季度（截至2025年3月30日），Wolfspeed营收为1.85亿美元，低于上一季度的2.01亿美元。Wolfspeed甚至下调了2026财年的营收预测至8.5亿美元（约61.35亿元人民币），低于分析师预期的9.587亿美元（约69.19亿元人民币）。

值得一提的是，自2015财年起，这家公司连续十年未能实现盈利。亏损如滚雪球般扩大：2018财年2.8亿美元，2023财年3.3亿美元，到2024财年净亏损飙升至8.64亿美元。时至今日，Wolfspeed的债务高达约65亿美元，其中包括阿波罗全球管理公司持有的15亿美元优先担保贷款，年利息支出约8亿美元，现金储备仅13亿美元。

业内认为Wolfspeed濒临破产的原因主要有以下几点：

一是产能扩张的疯狂。Wolfspeed在纽约州莫霍克谷建造全球最大200mmSiC工厂，同时推进北卡罗来纳州材料工厂建设。其中，单条8英寸产线投资超10亿美元，尤其是莫霍克谷工厂建厂时，斥资50亿美元，而该厂利用率在2024年底才刚过25%。激进的投资导致2021-2024财年wofspeed资本支出需求高达5.66亿美元/年。

二是市场需求变化。汽车市场需求放缓以及客户订单减少对Wolfspeed打击巨大。特斯拉2023年3月突然宣布“将SiC用量减少75%”，重创整个行业。欧美电动车市场增速放缓，许多欧美国家取消电动车补贴，导致消费成本增高，购车需求低迷，车企不得不推迟订单，Wolfspeed的晶圆产线空置率高，毛利率一降再降。

三是是市场竞争加剧。中国、日本等国家和地区的企业都加速投入这一新兴领域，使Wolfspeed的压力越来越大。相关数据显示，中国厂商的6英寸碳化硅晶圆成本已降至400美元/片左右，仅为Wolfspeed同类产品的四分之一。2024年，随着汽车和工业需求走弱，碳化硅的价格竞争加剧，进一步压缩了Wolfspeed的利润空间。在价格战的冲击下，Wolfspeed的市场份额不断被蚕食，不得不降低产品价格，财务状况更加恶化。

四是迟迟未到的补贴。Wolfspeed一直对美国《芯片法案》寄予厚望，期待能获得约7.5亿美元的联邦资金支持。如果《芯片法案》中的补贴和退税可能无法落实，对Wolfspeed的财务状况无疑是雪上加霜。