闪迪单季营收同比暴涨378%，AI推理引爆全球NAND需求

人工智能基础设施建设，正在为NAND闪存市场带来新的增长空间。

近日，闪迪公布2027财年第一季度财报，单季度营收达到110.31亿美元，同比增长378%，非GAAP毛利率达到85.1%。与此同时，公司披露，客户长期需求信号已经延伸至2030年以后，2027财年和2028财年的部分NAND产能也已提前锁定。

AI数据中心需求增长，正在推动NAND应用向更多场景延伸。从企业级SSD到推理阶段的KV Cache，再到闪迪正在开发的高带宽闪存HBF，NAND在AI基础设施中的应用空间进一步扩大。

从业务结构来看，数据中心已经成为闪迪最主要的增长引擎。第一财季，该业务营收达到48.02亿美元，同比增长1682%，环比增长61%，在公司总营收中的占比也从上年同期的约11.7%提升至约43.5%，成为本季度业绩增长的主要贡献来源。

财务方面，闪迪本季度非GAAP每股摊薄收益为49.51美元，环比增长26%；期末现金及现金等价物为51.36亿美元，公司目前没有债务。

其他业务方面，边缘计算营收为58.32亿美元，环比增长7%，同比增长320%，其中汽车和物联网客户表现较好，高端及主流市场也保持了一定韧性。消费业务则相对承压，营收为3.97亿美元，环比下降29%，同比下降39%，主要受到产品价格上涨和终端需求调整的影响。

闪迪还披露，本季度营收增量中约60%来自产品出货量增加，另外40%来自价格上涨，表明本轮业绩增长同时受到出货量提升和NAND价格上涨的推动。

对于2027财年第二季度，公司预计营收将达到122亿至126亿美元，非GAAP毛利率为84.5%至85.5%，非GAAP每股摊薄收益为55至57美元，均为拆股前口径。

本次财报中，闪迪披露的长期客户合作进展同样值得关注。

公司正在通过New Business Model（NBM）新业务模式，与客户建立多年期合作关系。客户通过提供长期需求信号和相应的财务承诺，帮助闪迪提前了解未来采购需求，并据此安排生产和供应资源。

闪迪首席执行官David Goeckeler表示，目前客户需求信号已经延伸至2030财年以后，长期合作项目还在继续增加。从产能覆盖情况来看，闪迪2027财年约50%的NAND供应量已经纳入NBM项目，2028财年的覆盖比例约为三分之二，公司预计这一比例还将继续提高。

管理层还透露，目前NBM合作伙伴中约95%属于投资级企业，这些企业合计拥有约1300亿美元的经营现金流，为长期合作提供了一定保障。值得关注的是，部分客户已经开始追加采购需求。闪迪表示，一些长期合作客户发现，实际运行AI基础设施所需的NAND容量高于此前预估，因此已经启动第二轮采购，公司也在引入新的客户。

对闪迪而言，长期合作模式有助于提高未来订单的可见度，提前规划产能和供应安排。不过，目前公布的覆盖比例主要针对NBM项目，并不意味着未来全部NAND产能都已锁定。

闪迪看好NAND市场的重要原因，在于AI推理对存储容量的需求正在增加。

在大模型推理过程中，KV Cache用于保存模型此前生成的上下文信息，减少后续计算中的重复处理。模型上下文越长，推理任务越复杂，对缓存空间的需求也越大。在这一过程中，DRAM和HBM负责高性能数据访问，NAND则有机会承担更大容量的数据存储任务。闪迪认为，TLC NAND可以用于活跃数据集、检查点以及部分对性能要求较高的缓存场景，QLC NAND则适合数据湖、向量数据库和检索数据库等容量需求较大的应用。

从市场规模来看，闪迪估计，十年前数据中心约占NAND行业总Bit出货量的20%，目前已经接近一半。公司预计，2027年这一比例将超过55%，数据中心NAND Bit需求同比增长约40%。

技术方面，闪迪正推进BiCS系列产品升级。BiCS8是目前的主要量产技术平台，采用CMOS直接键合阵列架构。BiCS9将进一步提升接口性能，BiCS10则推进TLC和QLC产品的节点升级，其中包括1Tb TLC裸片和2Tb QLC裸片。公司称，BiCS10 QLC的读写带宽将达到BiCS8的两倍。

除了现有NAND产品，闪迪还公布了高带宽闪存（HBF）的最新进展。

2027财年第一季度，闪迪首款HBF存储裸片已经完成流片，目前进入制造阶段，计划于2027年向客户交付首批样品。

此外，闪迪还在探索SLC NAND在AI推理中的应用。由于SLC具有较高的写入耐久性，部分Agent类工作负载可能对这类产品产生需求。公司正在与客户讨论相关应用，也在研究SLC NAND能否在特定场景下承担部分DRAM存储任务。但目前这一方向仍处于需求研究阶段，尚未形成实际销售。

除数据中心外，闪迪对PC、智能手机和汽车等市场也作出了展望。

公司预计，2027年PC设备出货量可能出现低个位数下滑，但单台设备存储容量增加，仍有望推动PC市场总Bit需求增长。智能手机和数据中心也预计将保持正向Bit需求增长。

汽车和物联网业务则是边缘计算的重要增长方向。闪迪表示，相关客户需求表现较好，公司正在深化与汽车领域主要客户的合作，汽车有望成为边缘计算业务中规模较大的细分市场之一。

整体来看，不同应用市场的表现存在差异，数据中心受AI基础设施建设推动增长较快，消费业务则面临价格上涨带来的需求压力。

强劲的业绩也为闪迪带来了充裕现金流。2027财年第一季度，公司经营活动现金流达到63.63亿美元，调整后自由现金流为56.96亿美元。

在股东回报方面，公司当季回购约320万股普通股，回购金额达到50亿美元。过去两个财季累计回购约600万股，公司表示将继续在业务投资和股东回报之间保持平衡。

此外，闪迪董事会批准了普通股8比1拆股计划。截至2026年11月9日收盘时登记在册的股东，每持有1股将额外获得7股，新增股份预计于11月19日收盘后发放，拆股后的股票计划于11月20日开始交易。

从本次财报来看，AI数据中心已经成为闪迪业绩增长的重要驱动力。长期合作模式提高了未来订单的可见度，BiCS系列技术升级继续推动NAND产品性能和容量提升，HBF等新型存储架构也为AI推理提供了新的应用探索方向。