台积电，最新业绩揭晓

刚刚，台积电公布6月业绩情况，合并营收为新台币4,426.8亿元，月增6.16%、年增67.87%，第二季合并营收达约新台币12700亿元，符合公司先前法说会提出美元营收390亿至402亿美元财测区间，累计今年上半年合并营收达新台币24045亿元，年增35.61%。

目前AI相关需求仍是台积电最主要成长来源。3纳米制程持续受益于智能手机、高性能计算及AI应用扩大采用，5纳米家族维持高稼动率，而CoWoS先进封装产能亦持续供不应求，带动整体产能利用率维持高档。随着下半年NVIDIA Rubin平台、AMD新世代AI GPU，以及Google TPU等产品陆续放量，先进制程与先进封装需求仍将一路延续至明年。

相关报告指出，尽管第二季度安卓手机需求疲软，但苹果 iPhone 持续拉货，同时AI芯片开启新旧世代产品迭代，市场需求保持强劲。同时先进制程需求持续旺盛，叠加上游原材料成本上涨，预计明年先进制程晶圆报价有望上涨 10%—15%，成熟制程报价涨幅预计在 0%—5% 区间，预估今年全年毛利率稳定在 66% 以上，明年毛利率有望突破 68%。

值得一提的是，多家IC设计业者透露，已陆续收到台积电拟上调成熟制程报价的通知，至于调涨幅度，依各家厂商与各产品线不一，将在四季度时敲定，预计明年1月生效。目前推测涨幅约个位数百分比。这是台积电三年多来首度调涨成熟制程报价，此前由于先进制程接单爆满，其多项先进制程节点已调升价格，涨幅最高达15%。业内认为，台积电上调成熟工艺代工价格，释放出一个信号：这一轮AI产业热潮带动的半导体需求，已经从GPU、高性能计算（HPC）等先进制程，逐步蔓延到电源管理芯片（PMIC）、功率器件等成熟制程领域。

台积将于16日召开第二季法人说明会，除了第二季度的营收表现，市场还关注先进制程N2P/A16纳米量产时程、先进封装CoWoS扩产进度、全球布局，以及是否上修全年美元营收成长率与资本支出展望。

在营收表现方面， 花旗证券指出，台积电很可能同步调高今年营收成长目标与长期营收年复合成长率（CAGR）。 花旗将台积电目标价从2,875元一口气上调到3,800元，并预估台积电2026-2028年每股税后纯益（EPS）各为106.15元、148.69元、198.42元，毛利率维持67%。而摩根大通证券将台积电目标价从2,500元上调到3,100元，将2024–2029年数据中心AI营收CAGR从59%上修至69%，高于台积电官方预估的57-59%。

在先进制程方面，花旗预估，台积电今年3纳米产能将达每月17万片，到2028年突破20万片。 到2028 年，A14、2 纳米/A16、3 纳米合计月产能达35–40 万片。摩根大通证券预估，台积电2028年底3纳米月产能将达24万片。

在先进封装。花旗预估，台积电CoWoS 产能2027年预计达每月20 万片；系统整合单芯片（SoIC）月产能至2028年扩增到7–8 万片；CoPoS预计 2029–2030 年量产，初期月产4–5万片。

在全球布局方面，预计台积电将持续在中国台湾、美国、日本、德国扩张产能。 其中，美国亚利桑那将进展至3纳米，后续导入2纳米/A16；日本厂则预期2028年量产3纳米。

在资本支出方面，台积电先前预估今年资本支出介于520-560亿美元，摩根士丹利证券认为，台积电将调高资本支出到560亿美元，上修台积电2026年资本支出到580亿美元，2027年调高到780亿美元，2028年为840亿美元，三年合计约2,190亿美元，远高于2023–2025年的1,010亿美元。