再创历史新高，台积电Q1营收同比增长35%

4月10日，台积电公布3月营收数据。3月台积电营收4151.9亿元新台币（约130亿美元），同比增长45.2%，今年1至3月台积电营收1.134万亿元新台币（约357亿美元），同比增长35.1%。

此前在2025年四季度法说会上，台积电给出的今年一季度营收指引是在348至358亿美元之间，按中间值计算，环比增长4%、同比增长38%。在1 美元兑31.6元新台币的汇率条件下，台积电预计今年一季度的新台币营收介于10,996亿至11,312亿新台币之间，按中间值计算，同比增长4.4%，毛利率在63% 到65% 之间，营业利益率在54%至56% 之间。

从最新公布的业绩来看，台积电今年一季度的实际营收规模已经超出了之前业绩指引的上限。显然，这主要还是受益于人工智能与HPC市场需求强劲。外资机构纷纷看好台积电的营运表现，多家外资纷纷调高台积电的股价的目标价。其中，摩根士丹利预测，台积电2026 年第二季营收同比增长幅度可能将在5-10%，毛利率中位数落在64-65% 区间，全年资本支出将达520-560 亿美元。预计台积电整体营收2024-2029 年的年复合增长率为25%，AI 半导体2024-2029年年复合成长率为55%-59%。

除了摩根士丹利发布看好报告外，摩根大通也给予台积电新台币2,400 元的目标价，花旗则上看新台币2,800 元，高盛则将目标价预期升至新台币2,750 元，里昂更是一口气上看至新台币3,030 元，主要原因为台积电强力扩张先进制程产能，资本支出及营收上修，且毛利率提升。

根据中国台湾《经济日报》等媒体报道，英伟达、AMD、高通、苹果等科技巨头纷纷锁定台积电的2纳米工艺，用于下一代AI芯片的生产。台积电已经在全球范围内加速扩产，美国和日本都有新工厂在建，但产能扩张的速度依然追不上AI驱动的需求增长。更夸张的是，台积电位于亚利桑那州的Fab 4工厂计划2030年才开始量产，主攻2纳米以下的先进制程，结果这座工厂还没开工建设，产能就已经被全部预订了。在建的厂产能卖光，这在半导体行业的历史上极为罕见。而且需求还在继续膨胀。除了英伟达和AMD这些传统AI芯片厂商持续加大订单之外，谷歌和亚马逊等云计算巨头也在开发自研定制芯片，这些芯片同样需要台积电的先进制程来制造。

截至去年第四季度，台积电占据了全球晶圆代工市场72%的份额，三星代工以7%排在第二。不过，三星已经开始接到重量级订单。近期，特斯拉和英伟达都向三星下了单。三星还在德克萨斯州泰勒市建设新工厂，目标是通过这座工厂进一步争取大型科技公司的订单。有行业预测认为，三星代工业务经历了多年亏损后，今年有望实现扭亏为盈。然而，由于三星晶圆代工的 2nm 制程工艺在目标芯片上的良率未达到要求，高通在下一代移动端 AP（应用处理器）制造工作上重新优先考虑由台积电负责。报道称，三星电子的 2nm 工艺当前良率仍低于量产所需的至少 60%，而台积电则实现了 60% ~70% 的良率。如果又一年错失高通的先进 AP 订单，三星晶圆代工业务将在复苏道路上遭遇打击：尖端制程产能利用率低下意味着盈利能力会恶化。

据悉，三星电子的晶圆代工业务部门正积极布局，计划在2030年前完成1纳米制程工艺的研发并实现量产。这不仅是一项技术挑战，也反映了三星电子在先进制程领域争夺主导权的决心。1纳米工艺的研发，将有助于三星电子在下一代半导体技术上占据优势，为未来的SoC（系统级芯片）设计和制造奠定基础。这项技术突破将对智能手机、高性能计算、AI芯片等领域产生深远影响。