中芯国际，大超预期！

2026年2月10日，中芯国际正式发布截至2025年12月31日的2025年第四季度及全年未经审核财务业绩。报告显示，公司四季度营收持续环比增长，全年销售收入创下历史新高，盈利水平同步大幅提升，产能与出货量稳步扩张。在全球半导体行业结构性调整的背景下，中芯国际依托产业链本土化红利，实现规模与效益双提升，同时给出2026年审慎乐观的经营指引，展现出成熟工艺龙头的稳健韧性。

根据公告披露的国际财务报告准则数据，2025年第四季度，中芯国际实现销售收入24.887亿美元，较2025年第三季度的23.818亿美元环比增长4.5%，较2024年同期的22.073亿美元同比增长12.8%，季度营收规模持续攀升。当季毛利为4.781亿美元，毛利率19.2%；对比2025年三季度5.228亿美元毛利、22.0%毛利率，以及2024年四季度4.990亿美元毛利、22.6%毛利率，毛利率出现阶段性回落，主要受产品结构、季度运营节奏等因素影响。

管理层披露，四季度公司产能利用率维持在95.7%的高位水平，在行业需求逐步回暖、本土供应链需求集中释放的支撑下，产线保持高负荷运转，为营收增长提供坚实保障。

2025年全年业绩更具里程碑意义（均未经审核）。公司全年实现销售收入93.268亿美元，较2024年的80.299亿美元同比增长16.2%，首次突破93亿美元关口，创下历史新高。全年归属于本公司拥有人应占利润6.851亿美元，相较2024年的4.927亿美元大幅增长39.1%，盈利增速显著高于营收增速，经营质量持续优化。

公司指出，全年业绩增长核心驱动来自三方面：晶圆销量增加、产能利用率上升、产品组合优化。在终端市场复苏与本土化替代加速的双重推动下，公司成熟工艺产能持续释放，订单结构持续优化，带动整体盈利能力稳步提升。2025年公司整体毛利率达21.0%，较2024年同期提升3.0个百分点，规模效应与产品结构改善效果显著。

产能与资本开支方面，2025年中芯国际资本开支达81.0亿美元，持续推进产能建设与技术升级。截至2025年末，公司折合8英寸标准逻辑月产能达到105.9万片，较2024年同期增加约11万片，产能规模稳步扩张。全年晶圆出货总量约970万片，年平均产能利用率93.5%，较2024年大幅提升8个百分点，反映出公司产能利用率回归高位，订单饱满度与生产运营效率同步改善。

中芯国际管理层在业绩解读中表示，2025年半导体产业链本土化切换带来的重组效应贯穿全年，成为驱动公司增长的核心主线。在全球半导体产业链区域化、本土化重构的大趋势下，国内设计公司加速供应链多元化与本土供应链导入，为头部晶圆代工企业带来持续增量需求。公司凭借广泛的工艺平台、稳定的交付能力与贴近客户的服务体系，充分受益于行业结构性机遇。

展望2026年，公司判断机遇与挑战并存。一方面，产业链本土化回流、终端需求温和复苏持续带来增长动能；另一方面，存储芯片周期波动、行业竞争加剧等因素，带来阶段性经营压力。

基于上述判断，中芯国际发布2026年第一季度及全年经营指引。一季度方面，公司预计季度销售收入环比持平，毛利率介于18%至20%区间，保持平稳运行。全年指引方面，在外部环境不发生重大变化的前提下，公司预计2026年销售收入增幅高于全球可比同业平均值，全年资本开支规模与2025年大致持平，保持稳健扩张节奏，兼顾增长潜力与财务安全。

从行业格局看，2025年全球半导体市场逐步走出调整周期，成熟工艺节点需求持续旺盛，汽车电子、电源管理、显示驱动、物联网等领域需求稳步回暖，为代工行业提供稳定支撑。中芯国际作为中国大陆规模最大、技术最全面的晶圆代工企业，在成熟工艺领域具备显著竞争优势，产能规模、客户结构、成本控制均处于行业第一梯队。

2025年的业绩表现，验证了公司在行业周期波动中的抗风险能力与成长确定性。高产能利用率、持续优化的产品组合、稳步释放的产能，共同构筑起公司的核心竞争力。

2026年，全球半导体行业仍将处于结构性调整阶段，下游应用分化、区域政策变化、供应链动态调整等因素，将继续影响行业走向。中芯国际采取稳健经营策略，以“营收增速跑赢同业”为目标，维持稳定资本开支，既把握本土化与需求复苏带来的增长机会，也应对周期波动与竞争压力。