创业板首家未盈利企业IPO，大普微注册获批

1月23日，证监会发布关于同意大普微首次公开发行股票注册的批复，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批。

官网显示，大普微成立于2016年，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。大普微专注数据中心企业级SSD产品，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，充分满足各类型客户的产品需求。公司产品以其卓越性能及可靠性在下游互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练&推理、金融和电力等领域的数据安全、高效、可靠存储中发挥关键作用，获得了各领域主流客户的认可并实现批量供货。

本次IPO大普微拟募集资金约18.78亿元，重点投向下一代主控芯片及企业级SSD研发与产业化、企业级SSD模组量产测试基地建设及补充流动资金。

创业板发行上市有三套标准，分别是：一套标准：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元；二套标准：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元；三套标准：预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。特殊情形补充，具有表决权差异安排的企业：需满足预计市值≥50亿元，且最近一年营业收入≥5亿元。

作为企业级SSD领域的稀缺性标的，大普微选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》2.1.4条之“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”。值得一提的是，大普微是创业板首家获受理并走到注册环节的未盈利企业。

2022年至2024年，大普微实现营收5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元。2025年预计营收21.58亿元，同比增长124%，预计最早2026年整体实现扭亏为盈。

大普微主要从事数据中心企业级 SSD产品的研发和销售。招股说明书显示，报告期内，公司企业级SSD累计出货量达4,900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上，企业级SSD销售收入占主营业务收入比例在99%以上。

大普微搭载自研芯片DP600、DP800的PCIe 4.0及5.0 SSD、超大容量QLC SSD、SCM（存储级内存）产品，核心参数已对标甚至部分优于Solidigm（SK海力士旗下品牌）、三星等国际一线厂商同代产品。

大普微还切入了智能网卡、RAID卡等网络互联赛道。依托企业级SSD主控芯片设计经验，推出了DN200万兆网卡芯片及对应的智能网卡产品，现已完成开发并进入量产销售阶段；基于自研芯片的RAID卡也已开始向下游客户小规模销售。新业务与现有SSD产品形成协同效应，大普微将打造“存储+网络”的平台型解决方案供应能力。

在股权结构方面，大普微控股股东为大普海德，实际控制人为杨亚飞，杨亚飞不直接持有公司股份，通过大普海德、大普海聚合计控制公司16.71%的股份，合计控制公司66.74%的表决权。

存储超级周期到来，受下游AI商业化加速、服务器集群规模扩大等因素驱动，存储市场需求火热、产能紧俏，推动存储产品价格一路高涨。分析认为，随着数字经济的深入发展和AI应用场景的持续扩展，企业级SSD市场有望迎来新一轮增长。行业价格回暖亦为国内存储产业链公司带来了更乐观的盈利预期。借力资本市场，大普微将持续发挥全栈自研优势，为中国半导体存储产业高质量发展注入强劲动力。