台积电前五大客户，明年洗牌

随着全球半导体应用AI竞赛白热化，机构投资者预估，台积电2026年大客户排名将迎来洗牌。苹果公司在长期计划下提前预订产能，仍将稳居最大客户宝座，其贡献给台积电的营收金额也将快速提升，最快在2026年便可带来超过万亿元的业绩；而博通更将快速崛起，明年有望成为台积电的前三大客户。

台积电方面一贯不评论单一客户信息。根据台积电年报，2024年其最大客户贡献了全年6243亿元新台币的营收，创下历史新高，年增14.2%，营收占比为22%。机构投资者普遍推测该最大客户为苹果。

在苹果的自研芯片计划中，台积电是促成其成功的基础，因为台积电的先进工艺让苹果芯片的性能更佳。预计明年苹果对台积电营收贡献的绝对值有望持续拉升，主要得益于其产品硅含量的提升以及台积电美国工厂更多产能的开出。

机构投资者分析，2025年台积电前七大客户排名预估（按营收占比）依次为：苹果（25%至27%），英伟达（11%），联发科（9%）、高通（8%）、AMD（7%）、博通（7%）、英特尔（6%）。预期到2026年，这一排名会随着各大客户的应用增长或策略合作而发生变化。

埃米制程被美大厂哄抢

机构投资者指出，虽然英伟达在AI芯片市场持续独霸，但博通携手OpenAI等当红新星合作投片，成长快速，实力不容小觑。预计到2026年，博通对台积电的营收贡献度可望大幅增长，从2025年的第六位挺进至前三名，甚至具备挤掉英伟达、“坐三望二”的潜力，是最大的黑马，并将顺势引发台积电大客户排名的洗牌。

业界观察认为，博通明年贡献度可望大幅拉升，背后关键在于取得了更多AI大单。其中，OpenAI自家的ASIC芯片也主要和博通、Marvell等美商合作开发，OpenAI有望成为博通的前四大客户。

展望2026年，机构投资者分析，届时各大客户贡献营收的排名依次为：苹果（22%至25%）、博通（11%至15%）、英伟达（11%）、联发科（9%至10%）、高通（8%）、AMD（7%）以及英特尔（7%）。

除了博通在2026年排名的大跃进之外，英伟达近期宣布投资英特尔，双方将共同合作研发，机构投资者认为这将加速英特尔新品的推出节奏。

考虑到英特尔自身的高阶产能仍供不应求，相关新品的加速推出仍将委由台积电操刀，并顺势提高对台积电运营的贡献度。机构投资者预期，英特尔明年对台积电的营收占比有望直追高通、AMD等大厂，是另一个值得关注的焦点。

台积电的美系客户对异地备援的要求持续升温。业界传出，相关美系客户对先进工艺的需求强劲，已延伸到埃米（Angstrom）工艺的A16级别，并催促台积电美国新工厂加速扩大生产规模。

特朗普政府持续强化在地制造政策，使得台积电美国工厂的产能变得非常抢手。后续将开出的第三座工厂产能已陆续被客户预订，工艺节点更延伸到了埃米级别。

台积电先前已预告，其位于亚利桑那州的第三座晶圆厂已经开始动工，将采用2纳米和A16工艺技术。由于客户对AI相关的需求强劲，公司将考虑加快生产进度。第四座晶圆厂将采用N2和A16工艺技术，第五座和第六座晶圆厂则将采用更先进的工艺。

业界观察指出，苹果、英伟达、AMD、高通、博通等美系大厂因地缘政治因素驱动，对异地备援生产的需求增加。台积电在海外厂区，特别是美国工厂的稳步推动扩产，可以让美国客户感到安心。

另外，机构投资者认为，随着日本、美国及德国的新工厂先后加入营收贡献，到2028年前，台积电的海外产能占比有望达到总产能的20%。相关比重甚至可能根据海外的补助和投资进度而更高，进而让客户群更加满意。若单看2纳米以下的工艺，预期到2030年时，中国台湾和美国（的产能占比）约为7:3。

台积电在今年3月宣布，有意在美国新工厂追加千亿美元的投资。加上既有的三座工厂投资，该专案总投资金额将达到1650亿美元。若全部投资到位，将包含六座新晶圆厂、两座先进封装设施，以及一个主要的研发团队中心。