沪电股份：泰国工厂小规模量产，AI芯片配套项目启动

7月23日，沪士电子股份有限公司接待了华源证券、民生证券、平安养老保险和平安资管的实地调研。在调研中，沪电股份披露了一系列关于经营策略、泰国工厂进展及资本开支计划的信息。

• 2024年公司企业通讯市场板实现营业收入约100.93亿元，汽车板整体实现营业收入约24.08亿元。

• 公司强调差异化经营，加大投入超高密度集成、超高速信号传输等领域。

• 泰国工厂目前已小规模量产，并在加速客户认证和产品导入工作。

• 43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目将于近期启动建设。

公司收入结构与经营策略

据沪电股份披露，2024年应用于AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施等领域的企业通讯市场板实现营业收入约100.93亿元，其中AI服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%；其余收入来源主要是通用服务器、无线基础设施等。

此外，2024年公司汽车板整体实现营业收入约24.08亿元，其中公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、P2Pack等新兴汽车板产品约占37.68%。

公司在经营策略上强调差异化经营，将技术能力、制程能力、产能结构动态适配市场中长期的需求结构，坚持面向整体市场的主要头部客户群体开展业务。注重中长期的可持续利益，而非仅仅局限于眼前的短期利益。面向整体市场的主要头部客户群体开展业务，不仅要配备完善的工具包，还要持续打磨综合制程能力与技术能力。

公司将在超高密度集成、超高速信号传输等方面持续加大技术和创新方面的资源投入，通过技术创新、均衡的多元化客户结构、供应链韧性及区域布局，在复杂的市场环境中保持韧性和竞争优势。

泰国工厂进度

关于泰国工厂，沪电股份表示，该基地目前已小规模量产，并在加速客户认证和产品导入工作。在逐步释放产能的同时，进一步验证中高端产品的生产能力，为逐步提高产品梯次打好基础，为未来的市场竞争做好准备。同时借助精细化成本管控手段，以有效控制初期成本；搭建全方位风险预警与应对机制以应对海外工厂建设运营风险，实现经营性盈利目标。

由于海外客户更加关注并加强地缘供应链风险分散战略的实施，多区域分散风险运营能力或将逐步成为行业未来成长的关键。

资本开支计划

目前，AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长以及新兴应用领域的拓展为行业带来发展机遇。然而市场上相关高阶产品的产能供应并不充裕，沪电股份近两年已加大对关键制程和瓶颈制程的投资力度，预计2025年下半年产能将得到有效改善。

近两年，沪电股份在加快资本开支，现金流量也有相应的体现。2025年第一季度财报现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约6.58亿。除了连续实施技改扩容外，2024年Q4沪电股份规划投资约为43亿新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目预计也将于近期启动建设，预期该项目的实施能进一步扩大公司的高端产品产能，并更好的配合满足客户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求，增强公司核心竞争力，提高公司经济效益。

从中长期看，人工智能和网络基础设施的发展需要更复杂、更高性能的PCB产品，以支持其复杂的计算和数据处理需求，为PCB市场带来新的增长机遇，同时也对PCB企业的技术能力和创新能力提出了更高的挑战。