北京芯片巨头，吸金50亿加速狂奔

AI算力需求爆发，AI芯片第一股谋划大动作。

4月的最后一天，寒武纪抛出一份定增计划，拟募资近50亿元，并发布一系列配套公告。

上市以来，寒武纪屡次募资，押注大模型芯片赛道。

当下，也正是筹资蓄力的好时机。

英伟达高端芯片对华限售，自主创新紧迫性提升，其有望抢占市场红利，而连续两季的盈利，也提振了投资者加码的信心。

2024年，其股价累计上涨387.55%，成为A股年度涨幅之王（新股除外）。目前，其市值高达3000亿，哪怕募得50亿，稀释股比也非常有限。

加码芯片

资本市场风光无两，寒武纪却仍背负高投入的重担。公司营收自2017年以来持续增长，但长期深陷亏损。

上市以来，其完成两次募资。

在首次公开发行中，寒武纪公开发行4010万股，共募资25.82亿元；2022年度向特定对象发行1380.6万股，募资16.72亿元。

截至3月末，寒武纪账面货币资金为6.52亿元，创上市以来新低。

此次定增，公司拟募资总额不超过49.8亿元：其中29亿元用于面向大模型的芯片平台项目，16亿元用于面向大模型的软件平台项目。

在业内人士看来，寒武纪此次加码AI芯片，是为了提升其在智能芯片领域的竞争力。

具体来看，公司研发计划覆盖不同类型场景的系列化芯片产品，包括大模型训练、大语言模型推理、多模态推理等。

寒武纪研发了一系列智能处理器和智能芯片产品:

用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列智能处理器；基于思元100、思元270、思元290芯片、思元370的云端智能加速卡系列产品；基于思元220芯片的边缘智能加速卡。

此次募资加码，其产品矩阵有望进一步完善。

风口正劲

当风口来临，资本市场开始重新审视这家国产芯片厂商的价值。

IDC和浪潮信息预测，2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，并在2028年达到2781.9EFLOPS，年复合增长率达38.94%。

智能算力需求爆发，智能芯片作为算力基础设施的核心，也迎来了新的发展机遇。

德勤预测，到2025年底，全球AI芯片市场规模将超过1500亿美元，并有望在2027年达到4000亿美元。

4月15日，英伟达8-k文件披露，美国政府告知，H20芯片出口到中国需要许可证，规定将无限期实施。

通知提及，这一新规将影响该公司约55亿美元的季度费用，涉及H20的库存、采购承诺和相关储备。

海通证券研报指出，若英伟达完全退出中国数据中心业务，预计中国数据中心AI芯片市场将重构，或由华为、寒武纪、昆仑芯三家公司主导。

政策面上，4月29日，北京市委财经委审议通过了《北京市促进民营经济健康发展高质量发展2025年工作要点》。

其中提出，支持企业参与新型基础设施投资建设和应用创新，支持民营企业建设智算中心，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业按照投资额的一定比例给予支持。

不确定性增加的背景下，高性能算力芯片的自主创新重要性提高，寒武纪迎来大风口。

底牌几何

2024年，寒武纪营收11.74亿元，同比增长65.56%，净利润为-4.52亿元。

西部证券分析师指出，公司已成功验证了集群规模的LLM模型预训练功能，智能芯片产品在互联网领域的自然语言应用场景中，实现批量出货。

四季度成为寒武纪的盈利转折点，净利润2.72亿元，同比增长768.58%。

今年1-4月，公司营收11.11亿元，同比增长4230.22%，净利润进一步提升至3.55亿元。

至此，寒武纪连续两个季度盈利。

去年二季度开始，公司存货持续攀升。截至4月末，存货余额达27.55亿元，环比大幅增长。

“存货的大幅攀升，意味着产品备货充足。”

有机构分析人士指出，寒武纪或是对下游市场需求有信心，准备迎接订单增加；或是产品线拓展，新品即将批量推向市场。

现金流量表也侧面印证。1-4月，经营活动现金流量净额大幅流出，为-13.99亿元。

寒武纪的高研发投入开始收获回报。

3月，有市场消息称，字节跳动向寒武纪下单4万颗580芯片，单价2.5万元，价值共计10亿元。

对此，字节方面向记者回应：消息不实。这一传闻仍引发了市场的广泛猜测。

据预测，2025年，公司AI芯片向互联网等商业客户的销售规模有望上台阶。

大举吸金的同时，寒武提出了分红计划。

据公告，2025-2027年，在满足现金分红条件时，将以现金方式，累计分配不少于三年年均可分配利润的30%。

“业绩改善，市场前景明朗，寒武纪希望通过分红增强投资者信心，进一步提升市场形象。”有机构分析师对记者表示。