英伟达2025年将成台积电最大客户，为其贡献20%营收

近日，花旗分析师表示，在英伟达带动下，台积电人工智能（AI）相关营收在2025年有望显著增长，英伟达甚至有可能超越苹果，成为台积电最大客户，为台积电贡献营收将翻倍至20%。

除了英伟达外，花旗分析师指出，未来两到三年内专为AI设计的特殊应用集成电路（ASIC）需求强劲的增长动能，也将进一步支撑台积电业绩。大多数AI芯片将自2025年底开始转向采用3nm制程，随着技术升级所带来的更高平均售价，台积电盈利增长有望延续至2026年。

花旗预测，台积电将在2025年公布营收增长20% 至 25%，毛利率则有望维持在 50% 以上。此外，2025 年的资本支出预计将在350亿至 380 亿美元之间。

AI需求是否为伪需求？AI爆发是否能持续带动台积电的发展呢？对此，台积电董事长魏哲家表示：“AI需求当然是真需求，所有的AI创新者都在和台积电合作，而且这才是刚刚开始，这样的趋势未来会持续数年。就台积电应用AI来说，提升1% 效率可增加10 亿元收入。台积电在过去5年有非常好的成长，对于未来5年，目前没有具体数字可以提供，但我可以保证接下5年也会非常健康。”

台积电预测2024年来自AI服务器处理器的营收贡献将较去年增长超过三倍，整体营收占比达14%~16%，主要因为GPU、AI加速器、训练及推论用的CPU需求带动，而且这还不包括AI边缘计算联网设备。

2023年台积电客户收入占比

此前，台积电公布了2023年客户收入占比，其中前七大客户贡献超过60%。苹果依旧是台积电最大的客户，占据了25%的营收份额。英伟达则以11%的占比紧随其后。AMD、高通、联发科、博通和Intel分别占据了7%、7%、5%、5%和4%的份额。剩余的其他客户则贡献了36%的收入。

苹果多年来一直是台积电的最大客户，而且很长一段时间内没有其他客户的收入能超过其净收入的10%。在2021-2022年加密挖矿热潮期间，英伟达向台积电预付了大量产能费用。像英伟达A100H100这样的复杂AI处理器都是由台积电制造，并使用了其COWOS封装技术。因此，英伟达不仅需要支付硅片的费用，还要支付先进封装服务的费用。随着人工智能处理器需求的增加，英伟达在台积电的收入份额可能会进一步提升，以确保其AI和HPC产品的稳定供应。

AMD在2023年的收入占比为7%，AMD销售了大量面向数据中心的EPYC处理器，其Instinct MI 300系统产品据说也有很高的需求，因此2024年AMD在台积电的收益中所占份额可能增加。

据悉，这些客户主要使用台积电的先进工艺，5nm工艺的市场份额为70%-80%，而3nm工艺的市场份额则超过90%。高性能计算需求的增加带动了这一趋势，例如英伟达的AI芯片、A100和H100，AMD的Instinct MI 250和MI 300。分析师预测，台积电的COWOS先进封装产能将从去年的13000片增加到今年的30000-35000片晶圆。

2024年台积电营收表现

近日，台积电发布了2024年第三季度财报，该季度实现营收7596.9亿新台币（约235亿美元），同比增长39%，超过市场预期。环比来看，台积电本季度收入增长了12.9%，这主要归功于出货量和平均售价的双重提升。其中，出货量增长了6.8%，而晶圆平均售价则上涨了5.7%。

营收增长主要得益于两个方面：智能手机和高性能计算。其中，在智能手机方面，苹果在其最新的iPhone 16系列中全线搭载了台积电的3nm芯片，这直接推动了台积电的产量和收入增长；在高性能计算方面，英伟达和其他科技巨头对AI芯片的强劲需求，成为台积电业绩的重要推动力。台积电在先进制程方面的领先地位，使其成为这些科技巨头的首选供应商。

具体来看收入结构，2024年第三季度7nm以下制程的收入占比达到了69%，其中5nm和3nm工艺分别占据32%和20%的营收份额。这表明先进制程工艺在台积电整体业务中很重要，尤其是3nm工艺成为推动公司业绩增长的核心动力。

2024年第四季度还未公布，台积电预计收入将达到261-269亿美元，毛利率在57%-59%之间。公司管理层预计营收会基于智能手机和AI芯片的需求而持续增长。