美国芯片设备供应商暂时离不开中国市场

今年，生产芯片设备的制造商尽情狂欢，而为此“买单”的主要是中国。对该行业来说幸运的是，预计这种情况还将持续一段时间。

芯片设备行业规模最大的年度展会Semicon West周二在旧金山拉开帷幕。今年的氛围比去年要好得多。去年业界担心个人电脑、智能手机和内存等主要市场对芯片的需求将迅速放缓。这些市场目前正在回暖，尽管只是略微回暖，而生成式AI服务芯片火爆的销售行情也在推动设备订单的增长。Raymond James的Srini Pajjuri在周二的一份报告中预测，今年晶圆厂设备(WFE)支出将增长2%，明年将增长约10%。

当然，在这个高度周期性的行业中，经验丰富的投资者已经走在了前面。美国三大半导体制造设备生产商应用材料(Applied Materials)、科磊(KLA Corp.)和泛林集团(Lam Research)的股价在过去12个月里平均上涨了83%，远超费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index) 60%的涨幅。FactSet的数据显示，这三只股票目前的预期市盈率也达到了2010年以来的最高水平。

分析师们还不太担心。Pajjuri在报告中指出：“尽管估值较高，但我们认为在周期的这个阶段还不必太过谨慎。”Semicon West开幕前，Stifel的Brian Chin在他自己撰写的报告中表示，到2026年，半导体行业WFE支出将比之前的峰值增长“15%-20%”。花旗集团(Citigroup)的Atif Malik在上个月的一份报告中称，仍对这个板块持积极态度，认为华尔街的估测并未完全体现直到2027年约700亿美元的增量AI WFE的机会。

但这在很大程度上取决于中国。中国拥有不断发展的芯片制造业，并且随着美国继续采取措施限制中国获得先进半导体技术，中国业界也正致力于建立自己的国内设备市场。

Bernstein Research的分析师在周二的报告中预测，中国今年的WFE支出将从去年的360亿美元增至400亿美元。到2026年，中国国内设备制造行业将可满足国内33%的需求（现在这一比例不到20%）。希望到那时，应用材料、科磊和泛林集团能够找到新的市场。

另外，近日荷兰半导体设备制造商阿斯麦公司首席执行官（CEO）克里斯托夫·富凯和他的前任彼得·温宁克分别接受媒体采访，反对美国限制阿斯麦对华出口。

据德国媒体9日报道，富凯对该报说，限制阿斯麦对华出口芯片生产设备是不明智的，这样做也伤害西方自身利益。他说，目前汽车行业，尤其是德国汽车行业，急需大量利用成熟技术制造的芯片，西方在这方面的投资很少，欧洲甚至无法满足其需求的一半。西方急需的芯片正在中国生产，“阻止别人生产你需要的东西是不理智的”。

另据荷兰媒体近日报道，温宁克对该电台表示，美国基于意识形态推动限制对华芯片出口，“而不是基于事实、内容、数字或数据”。温宁克还表示，“如果是基于数据，美国政府可能会得出与现在出于意识形态动机的截然不同的结论”。他说，阿斯麦在中国拥有客户和员工已经有30多年，他们一直在为阿斯麦业务发展作出贡献，因此公司“（对他们）也有义务”。温宁克表示，他将尽可能就防止严厉出口限制进行游说。温宁克担任阿斯麦公司首席执行官将近11年，今年4月刚刚卸任。