长鑫投资者关系活动：披露产业趋势、价格趋势及技术进展

长鑫科技Q3财报发布，整体业绩依然是高歌猛进。第三季度实现营业收入2690亿元，同比增长739%； 利润总额达到2162亿元；净利润为1965亿元；归属于母公司股东的净利润为1320亿元。三季度整体毛利率达到89.53%，较二季度提升1.94个百分点；营业利润率达到83.43%，再创历史新高。长鑫科技进一步披露了产业趋势、价格趋势、技术进展及经营分析。

产业趋势：企业级需求旺盛，消费级承压

未来不同市场供需趋势将如何发展？长鑫科技给出了预判。

在企业级市场，AI服务器需求持续旺盛，带动 DDR5等高端规格的高附加值存储产品供不应求；同时，传统服务器需求亦保持稳健。基于目前客户的确定性需求来看，公司对企业级业务的持续增长保持乐观预期。

在消费级市场，尽管短期受宏观环境及成本因素影响，整体需求承压，但公司看好AI终端普及所带来的内存增量空间。今年，公司在高端消费级市场的份额持续提升，产品布局亦精准聚焦于具备端侧AI潜力的新兴细分市场。

在车规级市场，随着智能驾驶技术的加速落地，车规存储需求呈现强劲的增长态势，预计明年行业整体仍将处于供不应求的状态。

价格趋势：和海外厂商价格差异不大，企业级需求旺盛

今年第三季度，长鑫科技各类产品价格整体随行业大势稳步提升，企业级产品受益于服务器强劲的市场需求以及长鑫DDR5份额的提升，价格涨幅相对较好；消费级产品，如移动端LPDDR、PC端DDR等产品的价格增速与服务器产品相比较缓，但在旺季带动下也有一定涨幅。

在产品供应方面，长鑫科技兼顾了企业级和消费级产品的供应，支撑了全行业生态平衡发展的需要。具体来看，在企业级与计算领域，AI算力需求持续爆发。AI数据中心建设加速，带动了高规格内存产品的旺盛需求。目前DDR5等产品呈现明显的供不应求态势。其次，在消费类电子市场，公司以产品结构优化对冲行业下行压力。精准发力端侧AI与智能终端等高附加值细分赛道，展现出极强的业务韧性。随着AI向端侧加速渗透，LPDDR5X、LPDDR6等低功耗高带宽产品需求急剧增长。长鑫科技预计明年在端侧AI和智能终端的市场份额将实现提升。在车规级产品领域，智能化浪潮驱动需求提升，前期为填补汽车行业DRAM供应缺口做出了重大努力，目前在行业内的份额正持续提升。

在产品定价方面，长鑫科技表示，产品定价遵循行业基本定价逻辑和规律，综合来看，与海外厂商价格差异不大。

在不同类型产品方面，企业级产品因对可靠性、技术支持要求更高，且当前需求旺盛，行业价格普遍高于消费级产品。

技术进展：4F²架构最新进展及量产时间点

在最新的投资者关系活动中，长鑫科技透露，第五代工艺技术平台是长鑫目前量产的最先进平台，目前已经推出的主要是245Ball和496Ball封装的LPDDR5X产品。未来公司会基于该平台逐步升级现有的产品线，比如DDR5、LPDDR6等， 持续提升产品性能，丰富产品组合。

与此同时，在4F²垂直沟道DRAM架构取得关键突破的基础之上，第六代工艺技术平台已完成工程样片的验证。第五代工艺技术平台每片晶圆产出裸片数量较第四代平台提升至少50%，在产品能效、成本控制上均具备显著优势，这主要取决于第五代工艺技术平台在关键工艺维度实现了多项行业领先的技术突破，进一步降低功耗，提升接口速度，为LPDDR6未来的大规模量产和商业化应用提供技术平台支撑。目前长鑫科技基于第六代工艺平台开发的4F²架构，通过更紧凑的布局显著缩小存储单元面积、提高单位面积存储密度，为未来的工艺技术平台迭代打下坚实基础。

针对近期热度很高的4F²架构，长鑫科技强调该架构是公司面向下一代前瞻技术的重要布局。时间节点上，预计今年年底公司会将采用4F²架构的首代DDR5 RDIMM产品送样，应用方向上，会优先落地服务器等高附加值、对密度要求高的产品，后续逐步向其他品类延伸。规模量产会根据客户验证进度、市场需求情况稳步推进。4F²架构采用了逻辑晶圆和存储晶圆键合堆叠的方式，在产品定义上有更大的灵活度。另外，公司自研的VSG（垂直环绕栅极）晶体管采用垂直包围沟道结构，打通了后续节点继续微缩的道路。

此前美光曾表示将沿着6F²路径并开发3D DRAM，不做4F²，理由是复杂度与成本上升。对此，长鑫科技表示，对于4F²架构，业内一直存在多维度的探讨。从物理规律来看， DRAM位密度的提升确实是一个复杂的系统工程，涉及字线、位线以及电容结构的多重空间博弈。报道提到的“密度不仅取决于架构，还取决于电容间距”的观点，反映了当前行业在先进制程微缩阶段所面临的普遍物理挑战。在特定的技术节点下，不同架构在工艺集成复杂度、光刻次数、以及热预算等方面都会呈现出不同的成本效益曲线。不同的存储厂商基于自身的历史技术积累、现有产线配置、专利布局以及未来几年的资本开支结构，往往会做出差异化的战略选择，都是值得理解和尊重的。

至于LPDDR6，长鑫科技透露，已实现LPDDR6产品在头部手机品牌上的首发，出货规模持续爬升中。此外，公司也在汽车、服务器等场景的LPDDR6应用创新和拓展上发力。LPDDR6的落地，打开了公司在高端市场的成长空间。关于利润贡献，长鑫科技表示，这是一个循序渐进的过程。随着LPDDR6产品在高端市场的应用格局打开，盈利能力会逐步释放。

经营分析：长协进展顺利，Q4营收预计继续增长

长鑫科技产品主要分为DDR系列以及LPDDR系列，2026年上半年，DDR系列产品实现694.72亿元收入，占营业收入比例为46.22%；LPDDR系列产品实现781.91亿元收入，占营业收入比例为52.02%。相较于2026年上半年，2026年前三季度DDR系列产品在营业收入中的占比持续上升，主要是因为公司DDR5产品自2024年底量产后，销量持续增长，带动DDR系列产品的收入占比提升。

而在订单端，长鑫科技表示，长协已成为下游客户的合作模式之一。目前公司长协相关工作进展顺利，已与多家头部客户协商长期供货协议，从而锁定中长期确定性需求。

至于未来发展，长鑫科技给出了积极的信号，“受AI应用快速发展带来的需求驱动，四季度公司依然收到服务器客户对产品的强劲需求，DRAM供不应求的态势仍将延续，预计公司四季度营收继续保持增长趋势。展望明年，在行业需求强劲增长的有力驱动下，公司营收预计仍将保持增长，这一积极预期主要得益于多重核心因素的共振。”

长鑫科技预计2026年四季度毛利率将保持稳定。这一预期主要基于以下维度的综合支撑：第一，供需格局延续紧缺，营收与成本管理双向赋能。2026年四季度，DRAM产品供给紧缺格局将继续延续。受AI带来的强劲需求牵引，结合目前的客户确定性需求和订单，四季度营收预计将保持增长趋势。此外，在全球供应链价格持续上升的背景下，公司通过精益生产管理及成本管控，为毛利率的稳定提供了直接保障。第二，产品结构持续升级，为高附加值产品提供支撑。公司正持续推进产品结构的升级，高附加值新产品不断推出， 进一步增强了公司的盈利能力，是支撑四季度毛利率保持稳定的重要内部驱动力。