长鑫科技三季报单季营收破千亿，毛利率逼近九成

今日，长鑫科技披露2026年第三季度报告。在全球DRAM市场供不应求、产品量价齐升以及产能持续释放的背景下，公司交出了一份颇为亮眼的成绩单。第三季度，公司实现营业收入1187.14亿元，同比暴增613.18%，环比增长约19.30%；归属于上市公司股东的净利润约544.35亿元，环比增长约3.01%。单季毛利率高达89.53%，较上季度再提升约1.94个百分点，盈利质量进一步走高。

从累计口径看，长鑫科技前三季度实现营业收入2690.24亿元，同比增长738.51%，已接近此前业绩预告中2650亿元至2700亿元的区间上缘；归属于上市公司股东的净利润达1320.40亿元，同样逼近预告的1310亿元至1325亿元区间上缘。值得留意的是，去年同期公司归母净利润尚为亏损52.80亿元，一年之内从亏损转向千亿级盈利，经营面貌实现逆转。扣除非经常性损益后的归母净利润为1340.30亿元，基本每股收益2.1369元，加权平均净资产收益率高达96.46%，处于行业领先水平。

从业绩兑现节奏看，公司前三季度营收与净利润均已落在此前预告区间的上缘附近，经营确定性较强。结合DRAM市场景气延续与产能持续爬坡的态势，全年业绩走向成为衡量本轮行情成色的重要观察点。而单季营收突破千亿元、归母净利润站稳五百亿元上方，也意味着公司单季经营体量已经迈上新的台阶，规模效应随之进一步显现。

长鑫科技在报告中解释，营业收入大幅增长主要得益于全球算力需求快速增长和全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，叠加公司产能建设和产品结构不断优化完善，带动产品销售数量和销售价格大幅上涨。这一轮DRAM景气周期的核心驱动力，来自AI算力需求与供需格局的深刻变化。随着大模型训练和推理需求持续攀升，高性能存储成为市场紧俏资源，供不应求的局面贯穿整个报告期，公司抓住窗口期实现量价齐升。从产业链视角看，本轮DRAM涨价并非单一厂商的短期行为，而是全球供需在算力需求拉动下重新再平衡的结果，价格中枢的整体上移，为包括长鑫科技在内的本土厂商提供了难得的盈利改善窗口。

利润端的大幅改善同样有迹可循。长鑫科技将其归因于两方面，一方面DRAM市场供不应求对产品价格形成快速拉升，公司产品销售量价齐升；另一方面，产品单位成本随着规模效应持续显现及精益生产管理而下降，产品毛利大幅上升。89.53%的单季毛利率在半导体行业处于极高水平，规模效应与成本管控带来的利润弹性可见一斑。售价上行与单位成本下降形成双重利好，使得公司在收入扩张的同时，盈利质量也实现了同步抬升。与此同时，公司产品结构持续向更高附加值领域优化，也为毛利率的逐季走高提供了支撑。

现金流方面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达2547.51亿元，同比激增1864.52%，主要系销售商品收到的现金大幅增加。充沛的经营现金流显示出主营业务较强的造血能力，也为公司持续扩产与技术投入提供了坚实的资金保障。在景气上行阶段，充足的现金流既是公司推进产能扩张的底气，也是抵御行业周期波动的缓冲垫。

研发投入同样保持高增长。前三季度，公司研发投入合计110.71亿元，同比增长73.03%，占营业收入的比例为4.12%；其中第三季度研发投入42.12亿元，同比增长53.83%。在收入高速扩张的同时，公司并未放松对技术储备的加码，这也为其产品矩阵的扩展与先进制程的迭代奠定了基础，为下一阶段产品结构升级积蓄了动能。研发强度保持在合理区间，与公司当前扩产与迭代并重的经营节奏相契合。

新产品方面，报告期内公司取得突破性进展，基于第六代技术平台开发的DRAM产品已完成工程样片的验证。这标志着公司在先进制程DRAM领域的技术迭代持续推进，为后续产品竞争力的提升提供了有力支撑。从工程样片验证到最终量产落地，通常还需要经历良率爬坡与客户验证等环节，其推进节奏也将成为市场观察公司技术兑现能力的重要窗口。

展望后续，全球算力需求仍保持快速增长态势，DRAM市场供不应求的格局短期或难根本缓解。公司产能持续释放、产品结构不断优化，叠加第六代技术平台产品验证的推进，有望为其后续业绩的持续增长提供支撑。随着先进制程技术迭代的稳步推进，长鑫科技在DRAM市场的产品竞争力有望进一步提升，其在全球存储版图中的分量也在悄然加重，后续进展值得市场持续关注。