供给最高收缩50%，DRAM涨价不及预期

2026年第四季度，DRAM涨价势头大幅放缓，但大厂持续控量出货，供给紧缺的局面进一步加剧。业内消息称，头部厂商未来2–3个季度的DRAM供给将收缩30%–50%，2027年供需缺口还会继续扩大。

今年10月，DDR4、DDR5的DRAM合约价仅实现个位数涨幅，远低于此前市场预期的双位数上涨。涨价放缓一定程度上缓解了内存模组厂商的成本压力，但原厂依旧严格管控出货，可流通货源持续紧张。

扩产难以打消市场顾虑

存储厂商已经启动扩产，国内存储企业也在加大资本开支，行业供需格局随之增添了不确定性。

英伟达CEO黄仁勋近期并不认同存储超级周期即将结束的观点，他认为到2029年都不太可能出现存储供过于求的情况。他表示存储的需求空间可以持续拓展。他同时表态愿意和国内存储厂商合作，全球供应链必然会和中国企业开展协作。他还不吝赞美，说中国在底层基础设施技术方面非常出色，没有哪个国家在制造业方面比中国更强。

今年9月，长鑫正式宣布第五代DRAM技术平台G5量产，工艺水平比肩行业顶尖量产节点，基于该平台的大容量LPDDR5X同步亮相，自研的LPDDR6也已实现量产商用。市场研究机构的数据显示，长鑫的DRAM全球市占率已从去年一季度的3%一路爬升到今年一季度的8%。7月底登陆科创板的长鑫科技，首日大涨超过465%，市值一度冲上3.28万亿元。

服务器需求消耗原厂产能资源

供应链人士坦言，全球服务器内存缺口依旧巨大，价格维持高位。厂商把核心资源、先进工艺产能优先供给大型数据中心，长期供货协议（LTA）预计占到分配产能的60%–70% 甚至更高。这将给2027年通用型内存供给带来巨大压力。业内人士表示，对于非服务器领域，单纯的涨价已经没有太大实际意义，核心问题是供给缺口过大。

不少消费级应用需求虽然被压制，但更关键的是可用货源远远跟不上需求。即便是需求刚性较强的小众赛道，也会面临拿货困难。

内存模组厂商提到，全球网络设备市场和AI产业的绑定持续加深，自2026年起整体需求十分旺盛。不过美光等原厂主动缩减部分规格产品的出货，大幅减少对非优先客户的供货。

欧洲国防产业、国内云服务商（CSP）的刚性需求同样保持稳定增长。年底前后，买卖双方或许会进入观望状态，但欧美大型终端项目的需求持续扩张，内存短缺压力不减。

原厂持续收紧出货

市场普遍预期2026年第四季度DRAM合约价涨幅收窄。业内消息显示，10月DDR4、DDR5合约仅实现低至中个位数涨幅，明显不及前期预期。

以三星电子为首的国际大厂采取温和的定价策略，但实际交付量已经显著下滑。短期现货价格波动有望趋于平缓，而未来2–3个季度出货量或将下降30%–50%，没有签署长期协议的客户抢货竞争会更加激烈。

供应链消息称，买家只要有货源就愿意下单，但拿到芯片的难度越来越高。NAND闪存供需则相对平稳。虽然短期合约涨价放缓至低中个位数，部分模组厂报价跟随原厂价格调整，给下游工控机（IPC）等客户留出一点缓冲空间，有望带动部分订单。

但如果原厂进一步收紧供给，内存模组厂商将遭遇严重缺料；即便下游需求旺盛，也会陷入有单无料、无法生产的困境。

保利润成为首要目标

多家存储产业链企业预判2027年供给持续紧张，因此采取保守出货策略，优先保障长期合作方、高价值战略客户。

业内人士表示，经营重心正从追求营收增长，转向维持高毛利率。最终走向，取决于各家企业的业务侧重与转型节奏。对于服务于非云服务器赛道的供应链，2027年或将迎来长期承压的阶段，企业需要在物料短缺和利润保障之间寻找平衡。