Cadence：EDA需求不再只靠AI硬件拉动

Cadence发布2026财年第三财季财报，营业总收入16.33亿美元，同比增长22%；毛利润13.98亿美元，同比增长20.84%；毛利率85.57%，同比下降0.82个百分点；归母净利润2.9亿美元，同比增长0.91%；基本每股收益1.06美元，同比持平；稀释每股收益1.05美元，同比持平。

Cadence在第三季度财报电话会上表示，芯片设计工具的需求不再只由AI硬件扩产带动。公司提到模拟芯片厂商、存储芯片厂商、系统厂商，以及航天、金融这类新入局企业都在自研芯片。在电话会上，分析师抛出两个将影响明年走势的核心问题：有多少增长来自智能体AI，而非硬件业务；Cadence能否达成竞品新思科技在一个月前公布的长期业绩目标。

多产品线同步实现增长

首席执行官Anirudh Devgan透露，核心EDA业务营收同比增长20%，半导体知识产权（IP）业务增长24%，系统设计与分析业务增长30%。本季度，数字与签核业务新增16个全流程落地客户。Devgan称，智能体工作流拉高了对集成综合与签核工具的需求，因为AI智能体需要一套完整的垂直流程才能运行。Cadence Spectre FX电路模拟器还在一家他口中的 “头部基础设施芯片供应商” 替换掉了竞品方案，已有多个2nm项目采用该平台。

分析师询问，Cadence在数字EDA领域的份额增长来自哪些方面。Devgan表示，过去5至7年，公司重点布局数字实现工具；而在最近6至12个月，“多家超大型客户开始部署我们整套数字设计流程”。

模拟与混合信号芯片厂商的需求也在回暖。Devgan表示，在物理AI和整体市场复苏的带动下，“模拟和混合信号业务势头非常强劲”。他补充，存储客户的需求相比一两年前 “改善幅度十分可观”。

硬件业务与新增客户群体

Cadence Palladium仿真平台和Protium原型验证系统本季度再创营收新高。分析师问到硬件库存上升的问题。首席财务官John Wall回应，Cadence备货是为了消化积压的大量客户订单，目前 “不存在产能或供应链限制”。

Devgan认为仿真业务的需求会持续上涨，因为客户采购这类硬件的数量取决于芯片设计规模。他引用台积电在imec研发联盟的一份报告称，随着工艺微缩叠加3D-IC封装技术落地，未来五年芯片规模预计扩大48倍。

客户群体也在持续拓宽。Devgan介绍，目前Cadence 45%的收入来自系统厂商，而非传统芯片设计公司。StoneX的Gary Mobley测算，即便2026年是合同续约的小年，Cadence的订单增速仍有约26%。Wall将这一亮眼表现归因于 “客户合作范围扩大、附加订单机会增多”。

营收预期如何转为利润？

分析师最受关注的问题，是上调后的营收预期会如何转化为营业利润。Wall表示，今年营收预计增加约11亿美元，非GAAP营业利润将增加约5亿美元。他说，收购而来的Hexagon设计工程业务带来的利润很少，不过该业务营收略高于今年预期的1.6亿美元。如果剔除这块业务，Cadence的增量利润率将维持在常规的54%~55%区间。他解释，一般及行政费用上涨，是因为年度慈善捐款在今年第三季度入账，往年这笔费用都记在第四季度。

分析师提问，EDA业务增长的主要驱动力是不是硬件，而非智能体AI。Devgan答复，不含硬件的经常性收入本季度同比增长18%，去年同期增速为11%，增长动力来自智能体AI以及客户对Cadence底层工具使用量的提升。Wall把智能体AI称作 “EDA需求加速器”：AI智能体调用Cadence工具的频次，远高于单个工程师。

是否能追上新思科技？

根据Futurum Group整理的信息，此前新思科技公布的业绩目标包括：到2030财年营收维持中双位数增长、2030财年非GAAP营业利润率目标约50%，以及和亚马逊达成价值超10亿美元、与版税挂钩的IP合作协议。Futurum评价，这次转型相当于 “把经营40年的授权业务，转变为和出货量、项目成果绑定的收入模式”。

Devgan没有给出多年期业绩展望，称Cadence会按惯例在次年2月更新业绩指引。他提到，今年Cadence营收增速与非GAAP营业利润率两项数值相加将超过65%。版税模式在Cadence部分IP业务中已经落地，他表示这 “只是其中一条发展路径”。