英伟达Q2财报：营收同比增长106%，数据中心收入翻倍

英伟达发布2027财年Q2财报，营收962亿美元，同比大增106%，超市场一致预期（约920-924亿美元）；净利润为596.88亿美元，较上年同期的264.22亿美元增长126%。数据中心收入890亿美元，同比增117%，同样大超预期。GAAP与非GAAP毛利率双双回升至75.0%。

英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预估为1051.5亿美元；英伟达首席财务官表示，英伟达2028财年营收将增长约70%，市场此前预估45%。英伟达预计，2028财年营收将增长70%。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“人工智能已经到达了转折点。它正在发挥实际作用。它的token既高效又有利可图。如今，计算就是收入，而且需求正在加速增长。去年这个时候，只有一家实验室在推动基础设施建设；而如今，我们正处于人工智能实验室和初创企业蓬勃发展的黄金时代，多个前沿实验室并行扩展，开放模型生态系统欣欣向荣，物理人工智能也陆续上线——在美国乃至全球范围内都呈现出强劲的发展势头。人工智能基础设施建设正在全速推进。Vera Rubin 现已全面投入生产，其建设正是为了满足这一时代的需求。”

据了解，Vera Rubin平台包括Vera CPU、Rubin GPU、Groq 3 LPX推理加速器、Spectrum-6网络、BlueField-4存储，合作伙伴覆盖CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud等主流云厂商。信息显示，Vera Rubin的推理成本比Blackwell降低10倍，吞吐量每兆瓦提升数倍，供应链规模是Blackwell的两倍。

每年一代新架构的迭代节奏，确保了英伟达在技术上永远领先竞争对手一个身位。AMD、Intel们还在追赶Blackwell的时候，Vera Rubin已经进入全面量产，并在FY2027第三季度开始产品导入和放量。英伟达表示，该平台已获得主要超大规模云厂商、AI云服务商和系统OEM的采购订单，有望成为公司历史上放量速度最快的产品之一。英伟达首席财务官表示，本月早些时候已开始发货Vera Rubin；Vera Rubin每部署1吉瓦算力，对应约400亿美元的营收机会；预计Vera Rubin将在第三季度贡献约20%的数据中心业务营收。

此外，Grace CPU过去12个月的累计营收突破50亿美元。英伟达初步预计，2028财年CPU营收将实现翻倍以上增长，从而跻身全球领先的服务器CPU供应商行列。首批Vera系统已交付Anthropic、OpenAI、OCI和SpaceXAI。而网络业务收入环比增长18%，Spectrum以太网业务同比增长至2.6倍。网络已成为英伟达全栈AI工厂平台中越来越重要的收入来源。Groq 3 LPX是面向交互式AI推理的LPU加速系统，目前已全面量产。在英伟达披露的测试中，其token生成速度约为最接近替代平台的4倍。

此前英伟达曾公布了一项高达5000亿美元的重磅融资合作交易。在该框架下，科技企业将能够在阿波罗全球、KKR、博枫资产、贝莱德、黑石和高盛等金融巨头联合提供的融资支持下，租赁英伟达的芯片设备。而据参与该交易的金融高管透露，支撑这项重磅合作背后的依据是，由于各方争相抢购推动AI热潮的芯片，芯片价格将比许多分析师预期的在更长时间内保持高位。英伟达首席执行官黄仁勋表示，该协议将创造一种以芯片为基础的新资产类别，这将为规模达22万亿美元的私募资本行业提供绝佳的投资机会。包括黑石集团和贝莱德在内的投资业巨头也纷纷表示，他们的公司热切希望投入资本，以满足对新建数据中心的需求，这些数据中心将用于训练和驱动最新的人工智能模型。然而，这种新的融资模式也被市场质疑为循环融资。

对此，英伟达CFO表示，“有些人会把这称为‘循环融资’，但我们的看法不同。”市场担忧英伟达向OpenAI提供最高1050亿美元信用额度形成“借钱给客户买自己芯片”的闭环。CFO从定性角度反驳，但未展开详细风险敞口说明。

英伟达还表示，我们正身处一场重大的计算平台变革之中，这些优秀企业的技术领先地位已经得到充分验证，NV所投入资本的权益回报率将表现优异，且风险是有限的。其次，英伟达已向前沿AI实验室投资近500亿美元；六家金融机构的平台计划调动超过5000亿美元第三方资本；英伟达还承担take-or-pay、租约和信用担保。三者不是同一笔钱。