Marvell与谷歌达成定制芯片合作，谷歌获价值122亿美元认股权证，Marvell股价大涨12%

Marvell Technology Inc.（MRVL）股价周三一度上涨13%，此前这家半导体公司披露与谷歌达成了一项覆盖范围广泛的定制芯片开发协议，并向谷歌授予了一份价值约121.8亿美元的认股权证。

根据Marvell向美国证券交易委员会提交的8-K文件，公司于7月29日与谷歌签署了一项具有约束力的商业协议，双方将围绕谷歌张量处理器（TPU）生态系统，共同开发一系列定制半导体产品。

根据8月18日正式签发的认股权证，谷歌有权以每股206.58美元的行权价格，购买最多58,970,907股Marvell普通股。按这一价格计算，如果全部行权，该认股权证对应的股份价值约为121.8亿美元。

合作范围不止于单一芯片

此次合作并非仅围绕某一款芯片展开。Marvell将为谷歌开发AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近存计算技术。这些产品覆盖计算、存储和网络等多个层面，均是支撑谷歌大规模数据中心和AI工作负载的重要基础设施。

该协议的一大特点在于认股权证的归属机制。在约5897万股认股权证对应股份中，约136万股将在协议生效后的第一年内，按照季度等额分批归属。其余约5760万股则与双方合作产品的商业化收入直接挂钩。具体而言，从Marvell 2027财年第三季度至2033财年结束期间，每当公司确认来自与谷歌联合开发产品的5亿美元收入，就将有一批认股权证对应股份归属。该认股权证将于2033年8月18日到期。

这一机制实际上将谷歌的股权激励与其实际采购行为直接绑定：谷歌采购越多，归属的认股权证股份也越多。这不仅为Marvell带来了更长期的收入可见性，也使谷歌在双方合作的成功中拥有直接的经济利益。

Marvell根据1933年《证券法》第4(a)(2)条规定的豁免条款发行了这份认股权证，因此该交易无需向SEC进行注册。未经Marvell同意，谷歌不得将该认股权证转让给第三方，但其受控关联方除外。同时，认股权证对应股份还受到常规注册权及交易量限制的约束。

Marvell股价大涨，博通承压

市场对此迅速作出反应。盘中，Marvell股价一度升至243.33美元，涨幅接近13%，成交额约达22.7亿美元。相比之下，Marvell在定制ASIC领域规模更大的竞争对手博通股价在盘前交易中下跌逾3%。

长期以来，博通一直是谷歌定制TPU芯片设计的主要合作伙伴。今年4月，博通还与谷歌签署了一项长期协议，将在2031年前为谷歌下一代AI机架开发并供应未来几代定制AI芯片及其他相关组件。Marvell此次进入谷歌TPU生态系统，意味着谷歌的定制芯片供应体系将新增一家重要合作伙伴，也可能进一步加剧超大规模云厂商定制芯片项目的竞争。

对英伟达意味着什么？

这项交易同样可能对英伟达产生一定影响。近年来，随着超大规模云厂商寻求成本更低、针对特定工作负载优化程度更高的替代方案，谷歌TPU等定制芯片正逐渐受到更多关注。每一部分从通用GPU迁移至专用芯片的工作负载，都意味着英伟达需要投入更多资源来维持其市场份额。

不过，英伟达目前的财务表现依然十分强劲。公司此前公布的财年第一季度营收创纪录地达到816亿美元，同比增长85%；其中，数据中心业务收入同比增长92%，达到752亿美元。

这些数字表明，英伟达仍然处于AI基础设施投资周期的核心位置，其竞争优势并未出现明显削弱。但谷歌与Marvell的合作也反映出，AI硬件市场正在发生更深层次的结构性变化。

随着超大规模云厂商持续投入巨额资金建设AI基础设施，它们有充分动力开发成本更低、针对特定应用场景优化程度更高的专用芯片，以替代部分通用GPU。定制芯片并不需要完全取代英伟达，便足以形成竞争压力——只要能够在AI推理市场中获得更大的份额即可，而推理正在成为AI工作负载越来越集中的领域。

对Marvell而言，这是一次重要战略验证

对于Marvell来说，与谷歌达成这项协议，是对其定制ASIC和数据中心平台战略的重要认可。近年来，Marvell一直致力于将自身定位为超大规模云厂商建设下一代AI基础设施的重要合作伙伴。而此次认股权证的设计，也为双方合作建立了一个延续至2033财年的多年收入框架。

当然，认股权证未来可能带来一定的股份稀释，但从市场反应来看，投资者目前更关注的是这项合作所带来的长期收入可见性，以及Marvell深度融入谷歌AI发展路线图所具有的战略意义。

Marvell与谷歌合作协议核心条款

以上数据基于Marvell于2026年8月18日向美国证券交易委员会（SEC）提交的Form 8-K文件。

定制芯片市场的竞争格局正在快速演变。谷歌决定在博通之外引入新的供应合作伙伴，也表明随着定制芯片需求不断扩大，即使是长期建立的合作关系，也能够容纳更多参与者。

对于投资者而言，这笔交易释放出的一个重要信号是：AI硬件生态正在变得更加多元和拥挤。越来越多的半导体公司开始争夺定制芯片市场的机会，而这一市场过去的份额则相对集中在少数几家公司手中。