乐鑫科技：AIoT进入新的发展阶段

近日，乐鑫科技发布投资者关系活动记录表，其中显示，AIoT进入新的发展阶段，未来AIoT的发展，将逐步从“连接驱动”演进到“功能驱动”，设备价值越来越来自于能够完成什么任务，而不仅仅是是否能够联网。

前不久，乐鑫科技发布了2026年半年度报告。其财报显示，2026年上半年，乐鑫科技业绩增长较为稳健，营收阶段性增长有所放缓。报告期内，该公司实现营业总收入14.81亿元，同比增长18.88%；归母净利润3.34亿元，同比增长27.93%。

单季度来看，乐鑫科技今年第二季度营收8.33亿元，同比增长21.09%；归母净利润为1.99亿元，同比增长18.52%，均创其历史单季度新高。第二季度直接海外营收同比增长34.13%,海外业务继续保持良好增长。直接境内营收同比增长15.87%，已优于第一季度的7.77%增速，呈现改善。

公司整体毛利率进一步提升。2026年上半年，公司综合毛利率达到49.32%，较去年同期提升约4个百分点，盈利质量进一步提升。新兴市场上对产品的需求更侧重于功能驱动，因此产品有更好的盈利能力。

对于业绩变化，乐鑫科技在财报中表示，业绩增长并非由单一产品周期驱动，而是来自更广的产品组合、不断壮大的开发者生态，以及持续建设的供应保障能力。

值得注意的是，乐鑫科技今年上半年销售费用4793.57万元，同比增长26.44%。该公司表示，公司加大了市场与销售团队的建设力度。从业务节奏看，相关投入具有一定前置性，其费用发生早于收入实现。此外，乐鑫科技存货余额较2025年末增加了2.14亿元。该公司表示，报告期内，存储器件价格上涨且采购周期延长。为保障供应并确保生产和交付稳定，公司采取了战略性增加存货储备的措施。以及随着公司业务体量的上升，也需要更多的存货储备。据了解，其使用的存储主要系NorFlash。

对于从业务结构来看，乐鑫科技认为，公司增长的动力正在发生积极变化。过去几年，智能家居一直是乐鑫最重要的应用市场之一。但今年上半年，受全球消费需求以及行业整体节奏影响，智能家居市场增速有所放缓，仅个位数增长。如果智能家居领域景气度复苏，公司业绩会有更强的表现。与此同时，我们看到越来越多的新兴应用正在快速成长，包括工业自动化、智慧农业、能源管理，以及AI推动的新型开发者市场。这些领域保持了良好的增长态势，持续丰富公司的收入来源，也使业务结构更加均衡。

2026年上半年，乐鑫科技研发费用达到3.30亿元，同比增长约22.90%，研发投入占营业收入比重达到22.26%

对于ESP32-P4及ESP32-S31产品的情况，乐鑫科技表示，ESP32-P4已进入市场推广和销售爬坡阶段，ESP32-S31目前也已进入量产阶段。从目前情况来看，ESP32-P4和ESP32-S31都获得了开发者和客户的积极关注。由于两款产品均属于较新的平台产品，目前工作的重点是支持客户完成产品开发和量产导入。对于平台型芯片而言，从芯片发布到终端产品形成规模出货通常需要一定周期，因此相关收入将随着客户项目陆续落地逐步体现。

对于Wi-Fi6系列芯片的情况，乐鑫科技表示，公司Wi-Fi6系列产品目前正持续推进客户导入，ESP32-C6和ESP32-C5产品线都已进入成长期，开始为公司贡献营收，整体进展符合公司预期。从产品定位来看，公司Wi-Fi6系列产品主要面向AIoT及嵌入式智能终端市场，更加关注低功耗、高集成度、丰富的软件生态以及开发便利性，为开发者和客户提供完整的平台支持。不同厂商的产品定位和目标应用领域存在一定差异，因此不宜进行简单比较。公司将持续提升产品性能和软件生态能力，不断增强产品竞争力。

对于AIoT芯片落地场景验证，乐鑫科技表示，我们具备边缘AI功能的ESP32-S3芯片投放市场已数年，目前仍在成长期中增长迅速，深受市场好评。更高算力的AIoTESP32-P4芯片已经量产，目前正在销售推广的新兴期阶段，销售逐步增长。

当下，乐鑫科技采用独特的B2D2B。这个商业模式实际上是由两层构成的：第一层是B2D：公司将开发者作为最重要的直接服务对象。为他们提供好用的工具和产品。本质上类似于一种DTC（直接面向消费者）模式，只是这里的“消费者”是全球开发者群体。第二层是B2D2B：越来越多开发者学习并使用乐鑫平台，就意味着未来会有更多创新项目采用我们的解决方案，转化为企业对公司技术的采用，推动智能硬件产品的开发与商业化落地，并最终形成规模化量产。