荣耀IPO新动态：第四期辅导完成

7月30日，证监会官网显示，中信证券发布了《关于荣耀首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第四期）》。这一公示直接打破了此前市场流传的IPO终止传闻，清晰印证了荣耀上市工作稳步推进的态势。

IPO提速：从规范治理转向募投实效

回溯整体上市节奏，荣耀早在2025年6月就已在深圳证监局完成上市辅导备案，正式开启A股IPO辅导之路。在本次第四期报告披露前，已顺利完成三期辅导工作，辅导体系日趋成熟。

本次公示的第四期辅导周期为2026年4月1日至6月30日，相较于前期以合规整改、体系梳理为主的基础工作，这一阶段的辅导迎来了关键转向，正式进入上市筹备的实质性核心阶段。

辅导重心不再是简单的流程完善，而是聚焦募集资金投资项目论证这一核心环节。中信证券正结合荣耀的实际经营资金需求、现有业务布局，以及未来中长期发展战略，协助敲定募资投向与落地方案，这也是决定本次IPO成色、影响后续资本市场定价的关键一步，意味着荣耀的上市筹备已经迈入精细化、方案化的冲刺前置阶段。

1800亿估值背后：高光与压力并存

资本市场对荣耀的价值判断，一直是行业关注的焦点。根据胡润研究院2026年6月发布的《全球独角兽榜》显示，荣耀最新估值达到1800亿元，较此前1700亿元的估值实现稳步上涨，在消费电子独角兽阵营中稳居第一梯队。持续攀升的估值，不仅是资本市场对荣耀品牌价值、技术实力的认可，也是其能够持续推进IPO的核心底气。

但亮眼的估值背后，藏着不容忽视的行业压力与经营挑战。回溯历史数据，2020年末，华为出售荣耀时，该品牌整体估值约2600亿元。以此计算，短短不到六年时间，荣耀估值已缩水超三成，估值承压的现状，直接映射出其智能手机核心业务面临的增长瓶颈。

市场持续承压，行业竞争压力加剧

作为荣耀的基本盘，手机业务的市场表现直接左右品牌整体走势，而近两年国内手机市场进入深度调整期，行业竞争白热化，荣耀的市场份额持续承压。数据显示，2025年荣耀在国内手机市场跌出行业前五，市场份额仅13.4%，同比大幅下滑12.6%；进入2026年第二季度，颓势仍未扭转，市场份额回落至11%，出货量同比下降9.5%。

对此，业内普遍认为，华为的强势回归是冲击荣耀市场份额的最大外部变量。过去数年，凭借稳定的产品体验与成熟的中高端机型布局，荣耀承接了大量华为用户，成为市场核心“平替”选择。而随着华为全线回归中高端市场，原有用户持续回流，直接导致荣耀赖以生存的核心市场空间被挤压，传统手机业务的增长红利逐步消退，增长瓶颈愈发凸显。

逆势破局：从技术融合到价值跃迁

不过，即便身处行业逆境，荣耀也依旧展现出了极强的市场韧性。在国内市场，荣耀深耕大众中高端旗舰市场，产品矩阵覆盖主流消费人群，凭借稳定的产品体验、影像技术与AI交互优势持续稳固基本盘；海外市场更是成为重要增长引擎，2026年荣耀在海外300-500美元主流中高端价位段的市场份额攀升至24%，高端机型持续放量，旗下X9d机型全球出货量突破500万台，Magic系列高端旗舰也保持双位数稳步增长，海外营收占比持续提升，有效对冲了国内市场的下行风险。

为彻底突破传统手机业务的增长瓶颈，打开全新增长曲线，荣耀早已开启战略转型，于20265年推出了Alpha战略，宣布未来五年将投入100亿美元深耕AI终端技术，全面从传统手机制造厂商，向全球化AI智能终端品牌转型。依托千亿级估值赋能与持续高强度的研发投入，荣耀不仅持续迭代智能手机核心体验，补齐产品竞争力短板，还积极拓展业务边界，布局折叠屏、智能机器人等创新终端产品。其中，折叠屏业务成果显著，国内市场份额已攀升至21%，实现跨越式增长，成为了该品牌新的核心业绩增长点。

冲刺资本市场：以AI生态重构估值逻辑

多元化的AI终端生态布局、成熟的全球化市场体系、持续落地的研发投入，不仅夯实了荣耀的长期盈利能力，也为本次IPO募投项目提供了清晰的战略方向，让上市募资能够精准赋能核心技术研发与新业务拓展，形成“资本赋能、技术升级、业绩增长”的正向循环。

从完成股份制改造、启动上市辅导，到四期辅导稳步落地、核心转型战略清晰落地，荣耀的A股资本化路径清晰且扎实。一边是传统手机业务承压、估值缩水的现实挑战；一边是海外市场稳健增长、AI新赛道强势突围的全新机遇。在消费电子行业大洗牌、AI智能终端迎来风口的当下，荣耀的IPO进程不仅是一次简单的资本登陆，更是品牌完成战略升级、突破发展瓶颈的关键契机。随着后续辅导工作持续推进，这家国产智能终端巨头的资本市场新篇章，值得行业持续关注与期待。