存储双雄，一季度业绩将创新高

受HBM需求旺盛及DRAM、NAND闪存价格大幅上涨推动，三星电子与SK海力士预计将公布创历史新高的第一季度业绩。市场预估数据显示，三星第一季度营业利润预计为40万亿至45万亿韩元，SK海力士预计为36万亿至39万亿韩元。年初时，市场对三星的预估约为36万亿至37万亿韩元，对SK海力士约为31万亿韩元；但存储器价格持续上涨，促使全季度不断上调预期。

三星上一季度营业利润纪录为去年第四季度的20.1万亿韩元，SK海力士同期纪录为19.17万亿韩元。若最新预估兑现，两家公司业绩将较此前纪录翻倍以上。全球范围内，仅英伟达、苹果、字母表、微软、沙特阿美等少数企业月营业利润超过10万亿韩元。

美光科技近期业绩亦超出预期。其2026财年第二季度（2025 年12月至2026年2月）营收达238.6 亿美元，较指引的187亿美元高出 27%；非美国通用会计准则营业利润为165亿美元，较预估的113亿美元高出46%。

TrendForce数据显示，第一季度DRAM合约价环比上涨90%–95%，NAND 合约价环比上涨55%–60%。第二季度因DRAM原厂积极将产能转向HBM、Server应用，并采用“补涨”策略拉近各类产品价差，尽管终端市场面临出货下修风险，预估整体一般型DRAM(Conventional DRAM)合约价格仍将季增58-63%。NAND Flash市场持续由AI、数据中心需求主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计第二季整体合约价格将季增70-75%。

具体而言，PC DRAM尽管整机需求出现下修，但原厂同步缩减对PC OEM、模组厂的供货，导致原厂满足率较低的PC OEM需加价向原厂或模组厂采购，对价格形成支撑。Server DRAM的获利居各类产品之首，优先分配位元产出至此。目前原厂也正与主要客户洽谈长期协议(LTA)，作为未来扩产依据，然而短期供给仍维持紧缩。随着原厂与指标客户谈定第二季价格、立下涨幅基准，加上原厂欲借由补涨缩小各应用间价差，Mobile DRAM合约价将较前一季持续走升。Graphics DRAM部分，存储器价格上涨造成笔电、游戏机需求动能减弱，且可分配至GDDR的产能依然不足，第二季报价持续上修。

2026年第二季NAND Flash原厂虽在提升产能，但增加幅度有限。来自AI Server的需求保持强劲，PC、智能手机厂商则被迫缩减产品容量，以抑制NAND Flash需求量。Client SSD价格将持续上行，且买方担心产能遭Server完全排挤，出现库存回补需求。高效能SSD需求显著增长，Enterprise SSD订单成长未见放缓。eMMC/UFS与Enterprise SSD在部分制程上高度重叠，但单位利润远低于后者，导致供给缺口成全产品线之冠，预计第二季价格也将大幅提升。在库存调节与利润的考量下，wafer成为原厂出货优先级最低的产品，因市场流通量极度稀缺，第二季价格维持上涨。

业内预计，新增洁净室扩产要到2027 年末或 2028 年才会形成有效供给增量。与此同时，人工智能云服务商通过最长五年的长期合约锁定货源，通用存储器市场供给将持续紧张。

存储器价格暴涨正对消费电子厂商造成压力。国际数据公司（IDC）预测，受元器件成本上升影响，今年全球智能手机出货量将下降12.9%，PC 出货量下降11.3%，并称存储器涨价影响为 “海啸级”。厂商正纷纷下调产品规格或直接砍掉低端机型，显示面板厂商亦被曝下调出货目标。

IDC 研究经理 Jitesh Ubrani 表示，存储器短缺预计将持续至 2027 年；即便 2028 年价格有所回落，也难回到 2025 年水平。业内人士称，长期关键变量包括谷歌TurboQuant等存储器高效技术是否会降低服务器需求，以及云数据中心运营商能否维持当前资本开支节奏。