内存互连芯片龙头登录港交所，澜起科技首日高开超57%

2月9日，澜起科技在港交所上市，发行价为 106.89 港元，首日开盘报 168 港元，较发行价高开 57.17%。

澜起科技成立于2004年，是数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和数据中心领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。招股书显示，澜起科技是全球最大的内存互连芯片供应商，全球市场份额排名第二的PCIe Retimer供应商，及全球首款CXL MXC产品的供应商；全球唯一能提供DDR5第一及第二代MRCD/MDB芯片的公司之一；业内首家发布并试产DDR5 CKD芯片。

根据公告，澜起科技H股发行价定为每股106.89港元，计划全球发售6589万股H股，其中10%用于香港公开发售，90%用于国际发售，同时预留15%超额配股权，若全额行使，最大发行股数可达7577万股，预计募资最高约70.4亿港元，净额约69.05亿港元。公开发售阶段，澜起科技获得了近280倍的超额认购，保证金认购额高达1979.3亿港元。公司同时引入了包括JPMIMI、瑞银资管、云锋基金、阿里巴巴等在内的17家重量级基石投资者，认购总额约4.5亿美元。

澜起科技此次募资约70.0%将在未来五年内用于投资互连类芯片领域的研发；约5.0%将用于提高商业化能力；约15.0%将用于战略投资及/或收购，以实现长期增长策略；约10.0%将用于营运资金及一般公司用途。

全球内存互联芯片排名第一，PCIe Retimer排名第二

高速互连芯片是支撑数据中心、服务器及计算机实现高速数据交互的必备芯片，主要解决智能算力系统持续升级背景下各类数据传输的瓶颈。高速互连芯片适配多种标准化通信协议，通过信号处理、架构优化等方式，保障数据在各系统间高效、可靠传输。

按技术类别区分，高速互连芯片主要分为三大类：内存互连芯片、PCIe/CXL 互连芯片和以太网及光互连芯片等。其中，内存互连芯片包括内存接口及模块配套芯片，主要用于提升内存数据访问的速度及可靠性；PCIe/CXL互连芯片包括PCIe Retimer、PCIe Switch、CXL MXC、CXL Switch等芯片，主要用于数据中心和服务器单机多卡连接、内存池化、内存扩展等；以太网及光互连芯片包括Ethernet Retimer/Switch、oDSP、NIC、硅光芯片等，主要用于数据中心集群组网等长距离、高带宽的互连方案。

目前澜起科技主要贡献收入的产品是内存互连芯片和PCIe Retimer芯片。其中，内存互联芯片2024年整体呈现高度集中的市场格局，前三家企业合计占据93.4%的市场份额；其中，澜起科技以4.3亿美元的收入占据36.8%的市场份额，排名第一。

而在PCIe Retimer芯片市场，澜起科技作为市场的新进入者，通过持续的产品研发和迭代，2024年产品出货快速增长，以4千万美元的收入占据10.9%的市场份额，排名第二。

高速互连芯片以服务器领域为主要应用场景，在PC领域亦有部分应用。AI服务器对高速互连的需求与日俱增，成为支撑高速互连芯片市场扩容的因素之一。全球AI服务器出货量从2020年的0.5百万台增至2024年的2.0百万台，复合年增长率为45.2%；展望未来，其出货量预计将从2025年的2.5百万台增长至2030年的6.5百万台，复合年增长率为21.2%。

而全球PC出货量2024年为258.9百万台，未来预计出货量将从2025年的262.9百万台增长至2030年的297.7百万台，复合年增长率为2.5%。

2024年全球高速互联芯片市场规模为154亿美元，预计将于2030年进一步增长至490亿美元，复合年增长率为21.2%；其中，中国市场成为增速最快的细分市场之一，2024年其市场规模占全球约为25%，2030年预计提升至30%，市场占比增长的主要原因是未来中国AI服务器需求增速预计将高于全球。

从技术类别来看，全球内存互连芯片市场规模预计从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4%；PCIe/CXL互连芯片市场规模预计从2024年的23亿美元增长至2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7%；以太网及光互连芯片市场规模预计从2024年的120亿美元增长至2030年的345亿美元，复合年增长率为19.3%。

2025年净利增超五成，三大存储原厂是其客户

澜起科技目前有两大产品线：互连类芯片及津逮产品。其中互连类芯片主要包括内存接口芯片、内存模块配套芯片、PCIe/CXL互连芯片及时钟芯片。津逮产品主要由津逮CPU组成。

根据招股书显示，澜起科技2022年、2023年及2024年以及截至2025年9月30日止九个月，收入分别为3,672.3百万元、2,285.7百万元、3,638.9百万元及4,057.7百万元。值得一提的是，新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD三款互连类芯片在2024年产生收入422.5百万元，是2023年的8倍。

互连类芯片在2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月的毛利分别为1,605.8百万元、1,340.4百万元、2,098.7百万元、1,482.2百万元及2,484.1百万元，毛利率分别为58.7%、61.4%、62.7%、62.4%及64.8%。而津逮产品在同期的毛利为98.7百万元、3.8百万元、13.3百万元、8.3百万元及7.0百万元，毛利率分别为10.5%、4.0%、4.8%、4.5%及3.2%。

在刚刚过去的2025年，澜起科技预计实现归属于母公司所有者的净利润21.50亿元-23.50亿元，较上年同期增长52.29%-66.46%。其表示，受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，该公司互连类芯片出货量显著增加，推动2025年度经营业绩较上年同期实现大幅增长。

澜起科技的主要供应商包括Amkor、聚辰半导体、英特尔、STATS ChipPAC及台积电等，报告期内向前五大供应商的采购总额分别为2,341.6百万元、910.9百万元、1,512.8百万元及1,783.2百万元，占在相关年度/期间采购总额的89.4%、68.0%、77.8%及81.8%。

而澜起科技的客户包括全球领先DRAM供应商，三星、SK海力士及美光，其中前五大客户在报告期内产生的收入总额分别为3,091.1百万元、1,713.3百万元、2,790.7百万元及3,116.3百万元，分别占相关年度/期间收入的84.2%、74.8%、76.7%及76.8%。

此外，澜起科技在报告期内研发开支分别为563.5百万元、681.8百万元、763.5百万元及533.2百万元，研发开支占总收入的比例分别达15.3%、29.8%、21.0%及13.1%

截至2025年9月30日，澜起科技已于中国及海外获授208项专利（包括207项发明专利）、95项集成电路布图设计专有权、12项版权以及74项商标。