空前的半导体存储器泡沫已经到来？

半导体存储器DRAM的价格进一步上涨。指标产品2025年11～12月的大宗交易价格与在9月的上一轮谈判达成的价格相比上涨了4成。全球大型企业优先向数据中心的人工智能（AI）服务器供货，用于个人电脑（PC）等民生领域的指标产品供应不足。需求方难以确保所需数量。

DRAM被安装于PC、智能手机和数据中心的服务器设备等，用于数据的临时存储。大宗交易价格由作为卖方的存储器厂商、与作为买方的设备厂商和模块制造商按月或按季度协商确定。

由于供不应求，2025年10月出现了无法形成大宗交易价格的罕见事态。虽然11～12月确定了价格，但电子商社的高管表示：“未能采购到希望的数量”。也有人指出，DDR5及上代产品DDR3在2025年10～12月分别比前一季度上涨了4成～2倍，以及2～4倍。中小模块制造商因无法拿到大宗货源，被迫从现货市场高价采购，价格完全脱离厂商指导价，行业投机情绪升温。另一家商社的负责人表示：“波及指标品以外的空前的半导体存储器泡沫已经到来”。

从2025年11～12月的大宗交易价格来看，作为指标的DDR4 8GB以6.36美元左右达成协议。容量较小的4GB也定在4.84美元左右。均比9月高出4成，与2024年12月相比涨幅超过3倍。

以超大规模云服务商(Hyperscaler)为中心，AI的投资竞争持续升温。韩国的三星电子、SK海力士、美国的美光科技等3大DRAM厂商将生产转向面向AI的产品。这些厂商在停止和缩减DDR4生产的同时，正在加强下一代产品DDR5和用于AI服务器的“高带宽存储器（HBM）” 的生产。从DDR4来看，在3大厂商停产后，主要由中国台湾的南亚科技等公司供应，但尚未完全满足需求。

由于DRAM价格上涨，部分终端产品不得不涨价。DRAM根据品种不同，用途也不同，DDR4和DDR5用于PC等。除了Mouse Computer（东京千代田区）从1月开始陆续提高产品价格之外，日本惠普的社长冈户伸树也表示：“本公司产品受到DRAM价格上涨的影响”，对于今后发售的新产品称：“存在价格上涨的可能性”。

美国调查公司IDC预测称，在悲观的情景下，2026年PC的供货量将比上年减少8.9%。也有市场相关人士指出，使用低功耗产品LPDDR的智能手机“在低价机型上明显受到DRAM价格上涨的影响”美国调查公司Omdia的高级咨询总监南川明表示。AI市场的扩大也正在对身边产品的供给和价格产生影响。

从行业长期发展来看，价格泡沫的非理性繁荣正在扭曲资源配置，埋下产能过剩的隐患。当前，存储器厂商为追逐短期高额利润，纷纷将产能向AI服务器所需的HBM、DDR5等高端产品倾斜，过度压缩传统DDR4等民生领域产品的产能。这种短期逐利的产能调整，不仅加剧了当前民生领域的供需失衡，还可能在未来引发新的产能过剩问题。一旦AI投资热潮退去，或高端存储器技术出现突破，当前过度扩张的高端产能将面临需求不足的困境，而被忽视的传统产能又难以快速恢复，导致行业陷入“产能过剩—价格暴跌—行业低迷”的周期性困境。

TrendForce集邦咨询称，2026年存储器步入强劲上行周期，导致整机成本上扬，并将迫使终端定价上调，进而冲击消费市场，预计2026年全球智能手机及笔记本电脑的生产出货量将分别年减2%及2.4%。近日，该机构再发声，考虑到品牌可能无法在预定时间点备齐所有物料，预估第一季度全球笔记本电脑出货量将减少14.8%。“2026年的关键不再是还能卖出多少部手机，而是消费者愿意负担什么价位及什么配置的产品，以及厂商能否向消费者展现自身的独特价值。”Omdia表示。全球智能手机行业正逐步告别以出货量增长为核心的扩张逻辑，转而进入一个以价值为主导的新阶段。