15天，六起收购按下终止键

从11月28日以来，半导体行业在短短半个月内，已先后有六起收购案宣告终止。这些交易从启动到结束节奏不一，其中既有仅酝酿半月便迅速搁浅的案例，也不乏历时半年之久、最终仍未能落地的长期筹划。

国科微和中芯宁波 

11月28日晚间，湖南国科微电子股份有限公司发布公告，公司已决定终止收购中芯集成电路（宁波）有限公司（以下简称“中芯宁波”）94.366%的股权。

对于终止原因，国科微在公告中表示，因本次交易相关事项无法在预计时间内达成一致，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与相关各方充分沟通及友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，最终决定终止收购事项。

公告强调，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形，且终止本次交易也不意味着未来彻底放弃重组——未来公司在持续深耕主业、强化内生增长动力的同时，亦将保持开放视野，积极寻求符合政策鼓励方向、估值合理且战略协同性高的外延并购机会，以此驱动发展质量与公司价值的持续提升。

交易方案披露时，市场普遍认为，国科微和中芯宁波在业务领域具有较高的协同性与互补性，收购中芯宁波，能够加速国科微在高端滤波器、MEMS等特种工艺代工领域的布局进程，并进一步拓展智能手机、智能网联汽车等需求旺盛、增长潜力巨大的下游应用市场，提升产业核心客户的全链条服务能力，为推动我国半导体产业链发展提供有力支撑。

然而，经过数月协商谈判，本次交易相关事项无法在预计时间内达成一致。为切实维护公司及全体股东的长远利益，经审慎评估并与交易对方协商一致，国科微决定终止本次重组，体现出公司对股东权益的高度负责与决策的审慎性。

帝奥微和荣湃半导体

12月6日，帝奥微发布公告，正式宣布终止对荣湃半导体（上海）有限公司100%股权的收购计划。这一曾被市场寄予厚望的同业并购案，在历经数月谈判后最终因“交易方案、价格及业绩承诺等核心条款未能达成一致”而未能成功。

对于交易终止的原因，公告显示，本次交易自启动以来，公司积极组织交易各方推进本次交易，与交易对方就本次交易的可行性、交易方案的核心条款等进行了多次论证和磋商，但最终就本次交易的交易方案、交易价格、业绩承诺等核心条款未能达成一致意见。为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究，并与交易对方友好协商，交易各方一致同意终止筹划本次交易。

帝奥微与荣湃半导体同属高性能模拟芯片赛道，业务高度互补。帝奥微以信号链和电源管理芯片见长，产品覆盖手机、电脑、汽车、服务器等多个领域；而荣湃半导体则凭借其独创的“电容智能分压技术”（iDivider），在数字隔离器、隔离驱动、隔离采样等细分市场实现国产突破，客户广泛分布于新能源、工业控制、汽车电子等高壁垒行业。

若并购成功，帝奥微将一举补齐隔离芯片这一关键品类，构建更完整的模拟芯片解决方案能力，并借力荣湃的优质客户资源拓展高端市场——这正是国际模拟巨头如TI、ADI成长的核心路径。

公告显示，双方虽多次磋商，却始终无法就估值、对赌条款等关键问题达成共识。这一僵局背后，是当前资本市场对半导体行业预期分化加剧的缩影。一方面，国产替代逻辑依然强劲；另一方面，模拟芯片研发周期长、验证门槛高、盈利兑现慢，叠加行业整体处于去库存与需求复苏的过渡期，导致买卖双方对资产价值判断出现显著分歧。

海光信息和中科曙光

12月9日晚间，海光信息（688041.SH）与中科曙光（603019.SH）同步发布公告，宣布终止此前筹划的重大资产重组事项。

海光信息方面表示，公司于当日召开公司第二届董事会第十七次会议审议通过了《关于终止换股吸收合并曙光信息产业股份有限公司并募集配套资金暨关联交易的议案》，同意公司终止通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，并授权公司管理层办理本次终止相关事宜。

谈及交易终止的原因，海光信息在公告中表示，本次交易自启动以来，公司及相关各方积极推动本次交易的各项工作，由于交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。

对于交易终止后对公司可能产生的影响，海光信息方面强调，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。公司长期以来与中科曙光保持良好的产业协同与合作，本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作。

双方合作的事项包括，未来海光信息将继续以高端芯片产品为核心，联合中科曙光在内的产业链上下游企业和其他参与者共同投入到AI全栈产品及解决方案研发中。

思瑞浦和奥拉股份

12月9日晚间，思瑞浦（688536.SH）发布公告，宣布终止此前筹划的以发行股份或支付现金方式收购宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称“奥拉股份”）86.12%股份的重大资产重组事项。

思瑞浦表示，自本次重组筹划启动以来，公司及相关各方严格按照相关法律法规的要求，积极推动本次重大资产重组相关的各项工作，与本次重大资产重组的交易对方进行了积极磋商和沟通。经审慎研究相关各方意见，积极磋商和认真探讨后，认为目前实施重大资产重组的条件尚未完全成熟。为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究，并与交易各方协商一致，决定终止筹划本次重大资产重组事项。

近年来，在“并购六条”等政策推动下，并购重组市场活跃度显著提升，企业通过整合优化产业链的诉求明显增强。

然而，市场环境变化促使多家企业对重大资产重组计划作出调整。根据21世纪经济报道统计，今年以来披露的重大重组非关联交易中，目前已有十余单终止，终止率高于同期关联交易的终止率(19%)。

分析人士指出，在当前的市场环境下，企业主动调整甚至终止部分扩张计划，是应对不确定性、防控风险的理性表现。

目前，思瑞浦作为信号链芯片的领军者，已形成“信号链+电源+数模混合”三大产品线。而奥拉股份则是在时钟芯片和射频芯片领域的隐形冠军。

尽管本次交易终止，思瑞浦表示，公司将继续围绕既定的战略目标开展各项经营工作，在合适的时机与条件下，与奥拉股份探讨各类业务合作机会，积极寻求发展机会。

蓝盾光电和星思半导体股权

12月11日晚间，蓝盾光电（300862，股价24.56元，市值45.34亿元）发布公告称，公司决定终止以现金8000万元购买星思半导体股权的交易。

公告称，公司终止购买上海星思半导体有限责任公司（现已更名为“上海星思半导体股份有限公司”，以下简称“星思半导体”）部分股权。

公告显示，蓝盾光电控制的安徽蓝芯企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“蓝芯合伙”）原拟以现金8000万元的价格购买珠海洛恒投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海洛恒”）持有的星思半导体对应注册资本78.28万元的股权。

蓝盾光电表示，鉴于公司自身情况和星思半导体情况，为控制投入并减少对外投资对公司的影响，维护公司及全体股东尤其是中小股东的利益，综合考虑各种相关因素，公司及蓝芯合伙经慎重考虑并与珠海洛恒共同商议后，决定终止本次交易。终止本次交易是公司及蓝芯合伙与珠海洛恒协商一致的结果，鉴于截至公告披露日本次交易项下股权未交割，蓝芯合伙未支付股权转让价款，终止本次交易不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

芯原股份和芯来智融

12月12日晚间，芯原股份（SH688521，股价149.04元，市值783.74亿元）发布公告称，公司近日收到芯来智融半导体科技（上海）有限公司（以下简称标的公司、芯来智融）管理层及交易对方关于终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金的通知，并于12月11日召开第三届董事会第七次会议，审议通过了相关议案，经公司充分审慎研究，同意终止本次交易。

对于交易终止的原因，公告显示，是标的公司管理层、交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求、公司和全体股东利益存在偏差。

尽管交易搁浅，但公司表示，不会对正常业务开展造成不利影响。未来，公司将继续强化在RISC-V（开源指令集架构）领域的布局。作为芯来智融的股东，公司将与其保持并深化合作关系。