意法半导体：市场正复苏，但节奏缓慢

意法半导体预测第四季度销售额将低于市场预期，表明其主要市场的复苏速度慢于预期，并导致其股价下跌。

意法半导体宣布的第三季净营收，为31.9 亿美元，与去年同期相比下降了2.0%，毛利率为33.2%。执行长Jean-Marc Chery 指出，这“略低于我们的业务展望中点”，主因是汽车和工业产品组合的影响。 

公司第三季的美国通用会计准则（US GAAP）营运收入为1.8 亿美元，较去年同期大跌53%，其中包含了3700 万美元与资产减损、重组费用及其他相关阶段性费用。

尽管如此，Chery 表示，第三季净营收“略高于我们的业务展望中点”，主要由个人电子业务收入增加所带动。本季的整体订单出货比（book-to-bill ratio）高于1，其中汽车业务高于平价，工业业务则维持平价。

然而，意法半导体对第四季预测的净营收中点约为32.8 亿美元，虽较前一季成长2.9%，但低于分析师平均预期。第四季毛利率预计约为35.0%，其中包括约290 个基点的闲置产能费用。

意法半导体执行长谢里（Jean-Marc Chery）发布新闻稿说，今年仍可见“市场复苏迹象”。他说：“依财测中位数推算，2025年全年营收约为117.5亿美元，意味下半年相较上半”将成长22.4%。”

伦敦证券交易所调查的分析师预测该公司第四季度营收为 33.4 亿美元，第三季度营收为 31.2 亿美元。意法半导体股价早盘下跌 5.8%，是法国 CAC 40 指数中表现最差的股票，打开新标签页以及意大利的 FTSE MIB。

摩根大通分析师在一份报告中表示：“销售预期证实，尽管该行业正处于上升周期，但上升周期非常缓慢。”

芯片制造商面临着陷入困境的汽车、工业和消费芯片市场，例如意法半导体、德州仪器或恩智浦。自疫情结束以来，受需求低迷、库存高企和地缘政治动荡的影响，中国汽车销售已连续多年陷入低迷。美国德州仪器周三预测第四季度业绩惨淡，销售额降幅超过预期，这引发了分析师的担忧。

意法半导体第三季度的业绩得益于成像传感器和微控制器销售的强劲增长，但汽车和工厂的电源和分立产品的疲软影响了业绩。

意法半导体首席执行官 Jean-Marc Chery 在一份声明中表示：“我们的战略重点依然明确：加速创新；执行全公司范围的计划，重塑我们的制造足迹。”这家法意公司还以当前市场状况为由，下调了 2025 年的资本支出计划。意法半导体的资本支出计划目前略低于 20 亿美元，而之前的区间为 20 至 23 亿美元。该公司还表示，尽管在实施过程中遭到意大利的反对，但其成本削减计划“仍按计划进行” 。

同样悲观的德州仪器

日前，德州仪器发布财报也预测悲观。德州仪器对第四季度营收预计将介于42.2亿美元至45.8亿美元之间，而此前分析师的平均预期为45亿美元；同期每股利润约为1.26美元，远低于市场此前1.39美元的预期值。

德州仪器首席执行官哈维夫·伊兰（Haviv Ilan）对当前行业形势作出了客观判断：“整体半导体市场正在持续复苏，但复苏速度明显低于以往的回升周期，这很可能与更广泛的宏观经济动态和整体不确定性密切相关。”

他特别指出，受各国政府正在考虑的关税及其他相关政策影响，工业客户的投资决策变得尤为谨慎，不少企业对其工厂扩张计划采取了"观望"态度，这直接影响了相关芯片产品的市场需求。

德州仪器是全球最大的模拟芯片制造商，拥有最广泛的产品线和最庞大的客户群体，因此其财报通常也是衡量整个经济需求的重要指标。而其悲观的财报预期，可能也暗示全球整体经济的前景面临不确定性阴影。

尽管在AI热潮下，美国整体半导体板块今年都迎来上涨，但德州仪器却表现不佳。年初至今，该公司股价累计下跌3.27%。而在周二的悲观指引后，公司股价盘后交易又下跌了约8%。

这一幕或许让不少投资者们感到有些似曾相识——三个月前，同样因为德州仪器发布了较为悲观财报预期，导致其股价出现了17年来最严重的单日跌幅13%。

在需求增长乏力的背景下，德州仪器也在考虑放缓扩张步伐。公司首席财务官拉斐尔·利扎迪（Rafael Lizardi）在此前的采访中表示，该公司用于购置设备和厂房的支出今年将约为50亿美元，而这一支出在明年可能会缩减至约20亿至30亿美元。