英伟达CEO黄仁勋：不再将中国市场纳入业绩预测

6月12日，英伟达首席执行官黄仁勋表示，由于美国对中国芯片销售实施了严格的贸易限制，英伟达将不再将中国市场纳入其收入和利润预测中。

当被问及本周在伦敦举行的中美贸易谈判后，美国是否会取消出口管制时，黄仁勋表示，他并不指望美国会取消出口管制。

“但如果真的取消，那将是一个巨大的惊喜。我已经告诉所有投资者和股东，未来我们的预测将不包括中国市场。”

“出口管制的目标尚未实现，”他表示。“因此，我认为，所有出口管制的目标都必须清晰明确，并经过时间检验。”

D. A. Davidson 分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示：“如果英伟达下个季度之后无法恢复在华销售，我们认为2026年的预期可能会有所下调。”

英伟达6月12日表示，仍在评估其“有限的中国市场选择”。

该公司表示：“在我们确定新产品设计并获得美国政府批准之前，我们实际上已被排除在中国500亿美元的数据中心市场之外。”

5月28日美股盘后，英伟达发布了2026财年第一季度财报。在科技股普遍回调的盘后，这份财报似乎再次为市场注入了信心，英伟达股价一度涨超6%，突破52周最高价。截至发稿，英伟达报134.81美元/股。

这份业绩依然堪称“暴涨”。2026年第一财季，英伟达收入260.44亿美元，同比增长262.12%；净利润148.81亿美元，同比增长628.39%，两项指标均超出市场预期。数据中心业务仍是驱动英伟达业绩增长的核心。第一财季中，该业务营收为226亿美元，创下新的历史纪录，同比大幅增长427%。

这一增长主要受Blackwell的产能提升推动，后者为这项业务贡献了近70%的收入。Blackwell GPU被视为下一代加速计算与生成式AI的核心平台。目前，Blackwell正以周产72000颗GPU创纪录速度交付。

此外，游戏和人工智能PC业务营收为38亿美元，创下历史纪录，同比增长42%，环比增长48%。

截至2026财年第一季度，英伟达的现金、现金等价物和有价证券为537亿美元，较去年同期的314亿美元和上一季度的432亿美元有所增长。此外，英伟达使用了143亿美元的现金用于股东回报，其中包括141亿美元的股票回购和2.44亿美元的现金股息。

尽管交出了一份优秀的业绩，但美国政府关于芯片的对华出口禁令仍然是英伟达的隐忧。

今年4月，美国政府对英伟达H20芯片发布了新的出口管制，未来这一芯片出口中国需要事先获得美国政府的许可，并指出这项限制将“无限期”生效。H20芯片是英伟达针对中国市场推出的特供版AI计算芯片，但新一轮管制后，H20的出口也受到巨大影响。

由于H20禁令，英伟达为其计提了55亿美元的资产减值。据财报，第一季度H20芯片库存过剩产生了45亿美元的费用，若未受限制，英伟达本应录得25亿美元的额外销售额。此前英伟达CEO黄仁勋曾表示，这一禁令预计让公司损失150亿美元的销售额。

黄仁勋在财报后的电话会上表达了对出口禁令的担忧。他表示，英伟达仍在评估有限的选择，以确保能够提供符合出口新规的数据中心计算产品。英伟达估算，中国AI芯片的市场规模将增长至500亿美元，失去该市场将对未来业务产生重大不利影响，并使中国及全球的竞争对手受益。

“无论有没有美国芯片，中国的人工智能都会不断发展。保护中国芯片制造商免受美国竞争的影响，只会增强它们在海外的竞争力，削弱美国的地位。人工智能竞赛不仅仅关乎芯片，而关乎世界将基于哪种技术栈运行。随着该技术栈扩展到6G和量子技术，美国的全球基础设施领导地位岌岌可危。”黄仁勋说。

今年以来，黄仁勋已两次到访中国，在与中国政府领导人会面的同时，频频强调中国市场对于英伟达的重要性。

而在产品层面，英伟达的确在积极寻找解决办法。

Running Point Capital 首席信息官迈克尔·阿什利·舒尔曼（Michael Ashley Schulman）表示：“通过以零基准计算中国销售额，英伟达消除了一个华尔街和美国商务部都无法可靠预测的波动变量。”他补充说，任何在华销售都将是一个惊喜。

该公司报告称，第一季度H20销售收入为46亿美元，原因是客户在出口管制实施前囤积了芯片，中国业务占总收入的12.5%。