估值300亿港元！GaN龙头英诺赛科挂牌上市

今日，氮化镓功率半导体引领者英诺赛科（苏州）科技股份有限公司在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码02577.HK。上市当天，英诺赛科领导团队共同在香港敲响了开市钟，庆祝公司股票首日上市交易。此次发行价为30.86港元/股，开盘后市值一度涨至约300亿港元。

公开资料显示，英诺赛科成立于2017年，是由曾在美国宇航局工作15年，从高级项目经理一直晋升到首席科学家的骆薇薇回国组建团队而一手创办。目前，该公司在国内拥有苏州和珠海两大生产基地。

截至2024年上半年末，这两大生产基地的产能利用率分别为71.8%、74.8%，合计产能利率达72.8%。

从产品来看，英诺赛科专注于第三代半导体硅基氮化镓外延及器件研发，拥有全球最大的8英寸硅基氮化镓晶圆的生产能力，并且是全球唯一实现量产氮化镓高、低压芯片的IDM企业。氮化镓作为第三代半导体材料，已经成为功率半导体行业传统硅材料的替代和升级材料，解决了硅材料在频率、功率、功耗、热管理和器件尺寸方面的限制，在功率电子领域具有巨大的应用潜力，被视为未来电子产业的重要发展方向。英诺赛科作为全球氮化镓领域的领军者，拥有过硬的技术实力。

立足于第三代半导体赛道，英诺赛科成立短短数年，便实现了收入规模的飞速增长。据招股书显示，2021-2024上半年英诺赛科实现营业收入分别为0.68亿元、1.36亿元、5.93亿元、3.86亿元，2022年以来分别同比增长99.6%、335.3%、25.2%。近年来连翻数倍的营收表现，标志着英诺赛科具备准确的市场定位与成熟的商业化模式。值得关注的是， 2023年，以折算氮化镓分立器件出货量计，英诺赛科在全球氮化镓功率半导体公司中市场份额排名第一，市占率高达42.4%。同时，截至2024年6月30日，以折算氮化镓分立器件计，公司氮化镓分立器件累计出货量超过8.5亿颗，进一步巩固了其行业领导地位。

从供应链来看，英诺赛科属于中游供应商，下游企业涵盖消费类电子、光伏及储能、轨道交通、工业电机、UPS电源、新能源汽车等领域。而这其中，消费类电子仍然是该赛道核心的应用方向。

根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，氮化镓功率半导体的市场规模为人民币18亿元，占全球功率半导体市场的0.5%，伴随着技术的愈发成熟以及下游应用范围更加广泛，2023年被视为氮化镓行业录得指数级增长的开局之年。预计到2028年，全球氮化镓功率半导体的市场规模将达人民币501亿元，将占据市场份额的10.1%。

上市之前，英诺赛科在一级市场上就备受资本热捧，各路公司、机构及企业家的争相加入，是英诺赛科极具投资价值的有力证明。2017年公司成立以来，英诺赛科获得过5轮融资，背后集结了朗玛峰创投、招银国际、华业天成、中天汇富、毅达资本等知名机构，仅D轮融资款项就接近30亿元。

同时，英诺赛科还曾在2021年获得过宁德时代董事长曾毓群个人名义的2亿元投资，而这也是曾毓群首次以个人身份投资半导体公司。

今年4月，英诺赛科E轮融资流出，武汉高科与东方富兴斥资6.5亿元入股。招股书显示，英诺赛科总融资额突破60亿元。

在上市前夕，英诺赛科还引入了4大基石投资者，分别是STMicroelectronics Limited（意法半导体子公司）、江苏国企混改基金、苏州高端装备、东方创联，分别认购了5000万美元、2500万美元、1250万美元、1250万美元。来自全球知名半导体巨头与国家地方产业基金的支持，为英诺赛科登陆港股市场带来了更大信心。

敲钟仪式现场，英诺赛科董事长骆薇薇博士在发言中所讲到的，“英诺赛科是全球功率半导体革命的领导者，也是全球最大的氮化镓芯片制造企业。此次在香港交易所的上市，是公司发展历程中的一个重要里程碑，标志着我们将以更广阔的视野和更坚定的步伐，迈向全球市场。英诺赛科相信GaN可以改变世界，打造更加绿色的地球家园。作为全球氮化镓行业的领军企业，我们将持续专注技术创新，赋能全球客户体验高频、高效、绿色节能的氮化镓产品。”