消费电子产品低迷，PCB制造商等待汽车、低地球轨道卫星需求

虽然在经历了两年多的低迷市场表现后，人工智能已成为2024年消费电子供应商的一大亮点，但实际销售数字尚未反映出炒作的势头。即使是苹果的供应商也感受到了这种低迷的势头，而苹果的销售数字长期以来被视为整体市场环境的风向标。

在最近的一次财报电话会议上，领先的智能手机镜头供应商大立光精密董事长林恩平警告称，11 月份的销售额将大幅下滑，因为在智能手机市场需求疲软的情况下，该公司的客户大幅削减订单，而 2024 年下半年 iPhone 16 和其他新发布的手机的订单量低于预期。

此外，健鼎科技、敬鹏工业、超颖电子、First Hi-tec Enterprise (FHT)、燿华电子和中国台湾 PCB Techvest (TPT) 等中国台湾 PCB 制造商也注意到，与前两年相比，汽车市场出现了下滑。例如，敬鹏工业预计第三季度汽车出货量将环比下降，原因是欧洲汽车制造商大幅下调了今年的汽车交付量预测，而且部分工厂关闭导致一级汽车零部件供应商的订单接收更为保守。

由于产能利用率低于预期，加上铜价上涨导致覆铜板价格波动，以及台币走强，敬鹏工业的毛利率下滑，利润也跌至年内新低。

由于一系列因素，出货量低一直困扰着汽车供应链中的老牌企业。中国汽车市场受到需求疲软、低成本电动汽车制造商降价以及欧洲品牌在市场上销量不佳的影响。与此同时，在欧洲，欧盟制定的更严格的碳排放标准将于 2025 年生效，这可能会导致对内燃机汽车的处罚。

近年来，随着泰国不断推出有利于电动汽车生产的政策，PCB 制造商竞相扩大在泰国的生产。然而，作为较早进入该国市场的公司之一，敬鹏工业的泰国工厂已连续几年亏损，因此在 2023 年采取措施重组其在泰国的业务。

敬鹏工业管理团队目前预计泰国工厂将在 2024 年实现盈利，因为产量和利用率有所提高，订单继续转移到泰国。敬鹏工业目前泰国工厂现有生产线的升级和扩建已于 6 月完成，而由于工业园区的环境法规造成的延误，该公司的新工厂目前预计将于 2026 年开始投入生产。

尽管汽车行业在 2025 年的前景仍未出现好转迹象，但随着美联储和欧洲央行均大幅下调利率，购车激励措施或将出现反弹，这是一线希望。此外，自动驾驶和电子化趋势的日益增长也可能推动高利润产品的出货量增加，例如高频和高密度互连 (HDI) 板。

低地球轨道卫星市场的潜力

此外，PCB 制造商一直在积极进入低地球轨道 (LEO) 卫星市场，行业专家指出，随着发射技术的不断改进，该市场潜力巨大。在最近的财报电话会议上，敬鹏工业宣布已获得 AS9100 航空航天质量管理认证，而其产品已通过两家客户的认证并开始小规模出货。随着其泰国新工厂的投产，该公司预计将吸引更多的 LEO 卫星订单，预计到 2025 年，电信相关产品将占总收入的 8%～10%。

目前低轨卫星采用高度定制化的高端HDI板与传统板混合，HDI设计包含三层、四层或更多层。

新股申购！PCB专业生产商来了

根据目前的发行安排，本周有3只新股申购，创业板、北交所、沪市主板各有一只新股。

日程安排上，周一（10月21日）可申购强达电路，周二（10月22日）可申购科拜尔，周五（10月25日）可申购健尔康。

创业板新股强达电路，是PCB（印制电路板）专业生产商。强达电路的发行价为28.18元/股，发行市盈率为24.98倍，参考行业市盈率为33.94倍。公司本次公开发行股票数量为1884.4万股，计划募集资金6亿元，实际募资总额为5.31亿元。

强达电路的网上发行申购上限为18500股，顶格申购需配深市市值18.5万元。在今年以来发行的创业板新股中，强达电路的网上发行申购上限排在第二位。

强达电路深耕PCB行业20年，主营业务为PCB的研发、生产和销售，是一家专注于中高端样板和小批量板的PCB企业。产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等应用领域。强达电路的主要客户包括华兴源创、大富科技、Scanfil（斯凯菲尔）、Phoenix（菲尼克斯）、一博科技、汇川技术、春兴精工、武汉凡谷等知名企业，覆盖工业控制、通信设备、汽车电子等多个领域。

业绩方面，2021年至2023年，强达电路分别实现营业收入7.10亿元、7.31亿元、7.13亿元，分别实现净利润0.68亿元、0.91亿元、0.91亿元。今年上半年，强达电路实现营业收入3.89亿元，实现净利润0.56亿元。公司预计，2024年实现营业收入7.88亿元，同比增长10.52%；实现净利润0.99亿元，同比增长9.02%。